Anthropic a officiellement entamé sa démarche vers les marchés publics en déposant un formulaire S-1 en vue d’une cotation proposée au Nasdaq sous le symbole ANT. L’entreprise n’a pas fixé le nombre d’actions ni la fourchette de prix, et a souligné que la déclaration d’enregistrement n’est pas encore entrée en vigueur.¹

Le prospectus présente ce moment comme allant au-delà d’une introduction en Bourse classique. Anthropic affirme que l’IA pourrait accélérer les découvertes scientifiques, stimuler la croissance économique et aider à guérir des maladies, mais soutient que ces bénéfices doivent être recherchés tout en prévenant les dommages d’une technologie évoluant à une vitesse exceptionnelle. « Nous pensons que l’IA est l’une des technologies les plus déterminantes de l’histoire humaine », a écrit l’entreprise.²

Vient ensuite le choc du bilan. Pour les six premiers mois de 2026, Anthropic a déclaré 16,3 milliards de dollars de revenus — soit environ 13,5 fois leur niveau de l’année précédente — parallèlement à une perte nette de 80,7 milliards de dollars. Le déficit mis en avant a été largement causé par une charge comptable de 72,4 milliards de dollars liée à la hausse de la valeur des obligations convertibles, tandis que les pertes d’exploitation se sont réduites à 693 millions de dollars et que le résultat d’exploitation ajusté a atteint 1,6 milliard de dollars, selon les informations publiées sur le dépôt.³

Ce contraste résume le dilemme des investisseurs. Les revenus ont bondi grâce à la demande des entreprises, mais les cinq principaux clients de la société ont fourni environ un quart des revenus, ce qui ajoute un risque de concentration à la croissance. Anthropic parie également fortement sur le fait que la demande justifiera une gigantesque montée en puissance de ses infrastructures : les accords divulgués avec des partenaires nommés totalisent environ 637 milliards de dollars, dont un contrat de location Broadcom d’environ 161,2 milliards de dollars et des engagements minimums envers Microsoft, Google, Amazon et d’autres.⁴

Les divulgations de risques de l’entreprise sont inhabituellement étendues. Son prospectus avertit que des systèmes avancés pourraient présenter des « risques catastrophiques ou existentiels pour l’humanité » s’ils sont mal utilisés, militarisés ou autorisés à disposer d’une trop grande autonomie.³ Pourtant, la structure de gouvernance garantit aux fondateurs axés sur la sécurité le dernier mot : une seule action de catégorie F détenue par leur LLC représentera 50,1 % des droits de vote après l’introduction en Bourse.⁵

Pour les investisseurs publics, l’offre d’Anthropic est claire mais exigeante : miser sur une accélération commerciale frappante — et accepter que ses coûts, ses risques et son contrôle ne seront pas conventionnels.