Le parcours d’Anthropic vers Wall Street a commencé discrètement en juin, lorsqu’elle a soumis confidentiellement les documents de son IPO, dans le contexte d’une ruée plus large des dirigeants de l’IA vers les capitaux. Lundi, elle a rendu le projet public, déposant une demande de cotation des actions de classe A au Nasdaq sous le symbole ANT ; ni le nombre d’actions ni la fourchette de prix n’ont été fixés. ¹

Ce dépôt fait d’Anthropic un test crucial pour déterminer si la croissance spectaculaire de l’IA peut dépasser ses propres coûts. Les revenus ont atteint 16,3 milliards de dollars au premier semestre 2026, contre 1,2 milliard de dollars un an plus tôt, tandis que la perte nette déclarée a atteint 80,7 milliards de dollars. Une grande partie de ce montant — 72,4 milliards de dollars — reflétait une charge hors trésorerie liée à la hausse de la valeur des obligations convertibles, et les pertes d’exploitation se sont réduites à 693 millions de dollars, contre 2,1 milliards de dollars. ²

Cette distinction renforce l’argument d’Anthropic selon lequel son activité gagne en levier opérationnel. Pourtant, le prospectus consigne également la facture vertigineuse nécessaire pour maintenir Claude compétitif : d’énormes accords à long terme dans le cloud et l’informatique, y compris des engagements avec SpaceX, Microsoft, Google et Amazon. La croissance de l’entreprise dépend également d’une base relativement restreinte, ses cinq plus grands clients générant environ un quart de ses revenus. ³

Anthropic affirme que l’IPO ne peut pas être évaluée comme une offre de croissance conventionnelle. « Nous pensons que l’IA est l’une des technologies les plus déterminantes de l’histoire de l’humanité », déclare-t-elle, associant des promesses de découvertes scientifiques et de guérisons de maladies à un engagement explicite de gérer les dangers d’une IA en évolution rapide. ³ Ses sept cofondateurs conserveront 50,1 % des droits de vote par l’intermédiaire d’une Founder LLC, tandis que son Long-Term Benefit Trust détiendra l’essentiel du pouvoir de nomination au conseil d’administration — des structures destinées à protéger sa mission d’intérêt public contre les pressions à court terme du marché.

Cette protection est précisément au cœur de la tension. Les investisseurs publics financeraient une entreprise dont les propres informations sur les risques avertissent que des systèmes suffisamment avancés pourraient poser des « risques catastrophiques ou existentiels pour l’humanité » s’ils étaient mal utilisés, militarisés ou déployés sans garanties adéquates. ⁴ Comme l’a formulé une évaluation, l’offre devrait devenir « un référendum sur le secteur de l’IA », et non simplement une nouvelle vente de titres. ⁵