Juin 2026 : Anthropic a déposé confidentiellement ses premiers documents pour une IPO, puis a publié cette semaine un S-1 public indiquant un chiffre d’affaires de 16,3 milliards de dollars pour le premier semestre 2026 et son premier bénéfice d’exploitation au deuxième trimestre. L’argument haussier est clair : le chiffre d’affaires avait bondi, les réserves de trésorerie étaient énormes et l’entreprise semblait transformer la demande en IA en une véritable activité d’entreprise.¹

À mesure que les clients se développaient : Les partisans de l’entreprise soutiennent que les premiers projets pilotes d’IA sous-estiment l’opportunité. Plus de 11 900 clients dépensaient au moins 100 000 dollars par an au 30 septembre, contre plus de 950 un an auparavant ; les clients existants ont collectivement dépensé environ neuf fois plus que l’année précédente. La thèse est que les entreprises continueront de découvrir des tâches qu’il vaut la peine d’automatiser ou d’augmenter, plutôt que de considérer Claude comme un achat ponctuel de logiciel.²

Parallèlement au codage, Anthropic s’est lancée dans la biologie : L’entreprise a lancé Claude Science en bêta, ouvert un laboratoire de biologie moléculaire, acquis Coefficient Bio dans le cadre d’une transaction en actions de 400 millions de dollars et mis en avant son adoption par des groupes pharmaceutiques. Son dépôt présente les sciences de la vie à la fois comme une mission sociale et un nouveau marché haut de gamme : l’IA, affirme-t-elle, pourrait « mettre à portée de main des remèdes contre les principales maladies ».³

Le prospectus public de lundi a précisé le compromis. Les fondateurs ont demandé aux investisseurs de ne pas considérer l’achat d’actions « en termes purement transactionnels », présentant l’IA avancée comme un projet historique tout en recensant des risques catastrophiques et existentiels. La structure d’entreprise d’intérêt public de la société est censée signaler une discipline liée à sa mission, mais ses fondateurs conservent 50,1 % des droits de vote des actionnaires grâce à une action spéciale de catégorie F — un dispositif sans « précédent direct parmi les sociétés cotées ».⁴⁵

L’horloge financière tourne désormais : Les analystes soulignent une forte décélération au troisième trimestre après une croissance explosive antérieure, alors même qu’Anthropic a accumulé au moins environ 850 milliards de dollars d’engagements à long terme en matière de capacité de calcul et d’infrastructure, un montant qui pourrait approcher 1 billion de dollars. Comme l’a dit un analyste : « La croissance n’est pas facultative pour cette entreprise. Les contrats la supposent. »⁶

À l’approche de l’IPO attendue : L’anxiété des marchés concernant les dépenses d’infrastructure pour l’IA a rendu l’argumentaire plus difficile. Pourtant, les partisans y voient toujours une croissance annuelle des ventes de 1 300 %, une rétention nette des revenus de 900 % et une marge brute implicite de 85 % comme la preuve d’une entreprise susceptible de marquer une génération. La question centrale est de savoir si ces indicateurs représentent un volant d’inertie durable — ou un moment exceptionnellement favorable avant l’arrivée des factures.⁷