John Ternus a succédé à Tim Cook le 1er septembre, puis a fait face aux investisseurs pour sa première publication de résultats, Apple faisant figure d’exception dans un trimestre difficile pour plusieurs grandes entreprises technologiques. L’entreprise a déclaré un chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal supérieur aux attentes, offrant à son nouveau directeur général une première victoire.¹

Lundi, Ternus a présenté ce résultat comme la récompense d’un cycle de produits exceptionnellement chargé. « C’est une période formidable chez Apple », a-t-il déclaré aux analystes, évoquant « l’une des périodes de lancements les plus prolifiques de notre histoire ». Le chiffre d’affaires a atteint 114,5 milliards de dollars, au-dessus des 113,46 milliards attendus par Wall Street, tandis que le bénéfice par action de 2,10 dollars a également dépassé les prévisions. Le chiffre d’affaires de l’iPhone s’est établi à 57,58 milliards de dollars et les ventes de Mac ont atteint 10,79 milliards de dollars, soit plus d’un milliard de dollars au-dessus des estimations.²

Pourtant, ces résultats supérieurs aux attentes comportaient des faiblesses visibles. Le chiffre d’affaires de la Grande Chine s’est élevé à 17,54 milliards de dollars, en deçà des 18,75 milliards prévus, tandis que les ventes d’iPad ont également manqué les attentes. Jesse Cohen, analyste principal chez Investing.com, a qualifié le manque à gagner en Chine de « non négligeable » et a averti que les activités d’Apple au-delà de l’iPhone ne pesaient pas suffisamment.²

Les marges font face à un deuxième test. Le directeur financier Kevan Parekh a déclaré que, sans remboursements de droits de douane, les marges brutes de l’entreprise et des produits auraient chacune reculé d’environ un point de pourcentage d’un trimestre à l’autre, « principalement en raison de la hausse des coûts de la mémoire ». Ternus a indiqué que les prix de la mémoire étaient « sans précédent », même si les hausses des prix du matériel ont contribué à atténuer l’impact.²

La pression est devenue plus tangible après les précommandes de l’iPhone Duo du 16 octobre et sa sortie le 23 octobre. Le premier smartphone pliable d’Apple, à partir de 1 999 dollars, a rapidement accumulé des délais de livraison s’étendant jusqu’à fin janvier 2027. Le directeur de l’exploitation Sabih Khan a déclaré que l’entreprise était « ravie » de l’accueil, mais a reconnu : « Il est vraiment difficile de prévoir quand l’offre et la demande seront équilibrées. » Il a indiqué que le trimestre de décembre serait également confronté à des contraintes sur les Mac et les iPad, principalement parce que la demande de mémoire avait dépassé les attentes d’Apple.³

Apple dispose de la dynamique des ventes dont Ternus avait besoin pour son entrée en scène. La question plus difficile est de savoir si elle peut obtenir suffisamment de puces et de mémoire pour transformer cette demande en un rappel durable.