Palantir a présenté lundi ses résultats du troisième trimestre avec des chiffres impressionnants : le chiffre d’affaires a bondi de 96 % sur un an pour atteindre 2,31 milliards de dollars, franchissant pour la première fois la barre des 2 milliards de dollars et dépassant les attentes de Wall Street, fixées à 2,18 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté de 44 cents par action a également dépassé la prévision de 41 cents.¹

Cette étape était particulièrement marquante, car le chiffre d’affaires commercial américain — longtemps le projet de croissance de l’entreprise — a augmenté de 148 % pour atteindre 984 millions de dollars, dépassant de peu pour la première fois le chiffre d’affaires du gouvernement américain, de 953 millions de dollars.² Palantir a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, tablant sur un chiffre d’affaires commercial américain supérieur à 3,56 milliards de dollars et sur un chiffre d’affaires d’environ 2,65 milliards de dollars au quatrième trimestre.²

Le directeur général Alex Karp a présenté ce basculement comme la preuve que le logiciel d’IA de Palantir s’est imposé auprès des clients entreprises. « Je ne crois pas que quiconque ait jamais obtenu des résultats aussi constants dans l’histoire des logiciels d’IA », a-t-il déclaré, affirmant que l’entreprise prospérait sans commerciaux.²

Mais derrière ce chiffre d’affaires record, les investisseurs ont relevé un indicateur moins réjouissant. La valeur totale des contrats commerciaux américains s’est établie à environ 1,5 milliard de dollars, en hausse de seulement 11 % sur un an — bien en dessous des 2,1 milliards de dollars du trimestre précédent, qui avait bondi de 153 %.³ L’action a reculé après la publication des résultats, les analystes soulignant ces réservations et d’autres indicateurs prospectifs.³

L’explication de Karp est que le cycle de vente lui-même évolue : les entreprises déploient les outils plus tôt, signent des contrats initiaux plus courts, puis les étendent. « Ce que Ryan et moi constatons sur le terrain et dans le commercial, c’est une interaction beaucoup plus rapide, un déploiement beaucoup plus rapide, une durée de contrat plus courte, mais ensuite une capacité à étendre considérablement ce contrat », a-t-il déclaré aux analystes.⁴

C’est la ligne de fracture centrale du trimestre de Palantir. La direction considère les contrats plus courts comme une porte d’entrée vers des engagements plus importants ; le marché y voit un chiffre qui doit rebondir avant d’accepter cette interprétation. Comme l’a formulé Piper Sandler, les investisseurs chercheront la preuve que la croissance de 11 % des réservations commerciales était « un effet conjoncturel lié à la durée et non quelque chose de structurel ».³