Palantir a commencé la semaine avec le type de rapport trimestriel qui, il n’y a pas si longtemps, aurait fait s’envoler son action. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a augmenté de 96 % sur un an pour atteindre 2,31 milliards de dollars, au-dessus des 2,18 milliards de dollars attendus par les analystes, tandis que le bénéfice ajusté a atteint 44 cents par action, contre des prévisions de 41 cents.¹

Cette étape importante n’était pas seulement financière. Le chiffre d’affaires commercial américain a bondi de 148 % à 984 millions de dollars, dépassant de peu pour la première fois le chiffre d’affaires auprès du gouvernement américain, de 953 millions de dollars. Le directeur général Alex Karp a qualifié cette série de « résultats constants » d’inégalée dans l’IA logicielle, et l’entreprise a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires commercial annuel à plus de 3,56 milliards de dollars.¹

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Karp a présenté ce changement comme la preuve que les produits d’IA de Palantir sont devenus irrésistibles pour les clients d’entreprise. Il a déclaré que les prospects se convertissent plus rapidement et a comparé la nouvelle position de l’entreprise au passage de « la personne la plus attirante du département de physique » à « le capitaine de l’équipe de football américain ». ² Son message plus large était encore plus direct : les secteurs qui ne parviennent pas à s’adapter à l’IA seront « refaçonnés ou rapidement mis de côté ». ²

Mais la réaction du marché mardi a révélé une lecture plus prudente. L’action a reculé, les investisseurs se concentrant sur la valeur totale des contrats commerciaux américains : 1,5 milliard de dollars, en hausse de seulement 11 % sur un an et en baisse par rapport au record de 2,1 milliards de dollars enregistré au trimestre précédent.³ Karp a déclaré que les clients signent des contrats plus courts, déploient plus vite puis étendent leurs activités ; Goldman Sachs a estimé que l’enjeu sera de savoir si Palantir peut transformer ces engagements plus courts en activités de plus longue durée.⁴

Cette distinction compte désormais davantage qu’un simple dépassement des attentes. L’action Palantir avait déjà grimpé d’environ 2 000 % en quatre ans, propulsant les indicateurs de valorisation bien au-delà des références conventionnelles.⁵ L’entreprise tient peut-être sa promesse, mais les analystes affirment que le débat est passé de la question de savoir si la demande est forte à celle de savoir si la croissance peut continuer à s’accélérer à partir d’une base beaucoup plus importante.⁵