Les élections de mi-mandat de mardi ont transformé un conflit local de longue date autour des centres de données énergivores en une préoccupation immédiate pour Wall Street. Les électeurs ont soutenu des restrictions dans plusieurs États, dont 21 mesures anti-centres de données dans l’Ohio ; le vote de Piqua pourrait compromettre le projet d’installation de Meta, d’un milliard de dollars. La gouverneure élue du Texas, Gina Hinojosa, et la future gouverneure de Géorgie, Keisha Lance Bottoms, ont également soutenu des moratoires en attendant que la réglementation rattrape son retard.¹

Le message n’était pas simplement hostile à la technologie. La directrice générale d’AMD, Lisa Su, a soutenu mercredi que le secteur devait plaider sa cause au niveau local : « Nous devons nous assurer que la proposition de valeur est claire pour chaque collectivité locale qui accueillera un centre de données. »¹ La présidente de Meta, Dina Powell McCormick, a toutefois reconnu la conséquence commerciale : construire des centres de données aux États-Unis va « devenir plus difficile », et les hyperscalers pourraient se couvrir en envisageant des projets à l’étranger.²

Jeudi, cette incertitude politique s’est heurtée à un marché de l’IA déjà fragilisé par des taux élevés, de lourdes dépenses d’investissement et des doutes sur les rendements. Le Nasdaq a reculé d’environ 5,5 % et le S&P 500 d’environ 4 %, effaçant une grande partie des gains enregistrés la veille après les élections.³ Nvidia a chuté de 9,3 %, AMD de 17,3 %, Micron de 17,5 % et Broadcom de 10,4 %, tandis que les opérateurs de neocloud lourdement endettés ont également subi une forte vente.⁴

L’anxiété s’est étendue à la propre conversation politique de la Silicon Valley. David Sacks a relayé un podcast présentant la déroute comme une « $4T Wipeout » provoquée par des « Data Center Fears » et la perspective d’une interdiction de l’IA.David Sacks (DavidSacks)⁵

Les analystes de Yorkville Ives s’attendent désormais à ce que la croissance des dépenses d’investissement des Big Tech atteigne son pic en 2027, plus tôt que prévu, et estiment qu’au moins 10 % des 800 à 1 000 centres de données américains axés sur l’IA prévus pourraient être retirés des feuilles de route. Pourtant, le stratège de Barclays Dominique Toublan a proposé une lecture moins apocalyptique : l’opposition locale peut rendre la construction plus coûteuse, mais pas impossible — transformant la course à l’IA en une « guerre d’usure » dans laquelle la rareté de l’électricité récompense les bilans les plus solides.⁴

Vendredi matin, les valeurs technologiques avaient commencé à se redresser. Mais le marché avait intégré une nouvelle réalité : le goulet d’étranglement décisif pour l’IA pourrait ne plus être seulement les puces, mais l’autorisation publique de construire les lieux qui les font fonctionner.⁴