Anthropic a entamé sa démarche vers les marchés publics en lançant officiellement la tournée de présentation d’une offre de 825 millions d’actions de classe A, à un prix attendu de 70 à 78 dollars et avec une cotation prévue au Nasdaq sous le symbole ANT. L’annonce de l’entreprise a souligné que la déclaration d’enregistrement n’était pas encore entrée en vigueur et que les actions ne pouvaient pas être vendues avant cela.¹

L’ampleur est indéniable. Dans le haut de la fourchette, le créateur de Claude pourrait lever 64,35 milliards de dollars via l’IPO et atteindre une valorisation pleinement diluée d’environ 1 405 milliards de dollars. Il a également obtenu un placement privé de 26 milliards de dollars auprès d’AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, Nvidia et TSMC — une démonstration de soutien inhabituellement directe de la part des entreprises qui fournissent, financent et utilisent le déploiement de l’IA.²

Mais la tournée de présentation s’accompagne d’un réajustement manifeste. Anthropic avait auparavant été associée à une valorisation potentielle de 2 000 milliards de dollars ; la fourchette actuelle reste historique, mais nettement inférieure. Un article a qualifié l’introduction prévue de « l’une des plus grandes IPO de tous les temps, mais plus petite que certains ne l’attendaient », alors que la volatilité gagne les actions liées à l’IA.³

La tension se trouve dans les chiffres que les investisseurs doivent désormais évaluer. Anthropic a déclaré 33,24 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour les neuf mois jusqu’en septembre, en hausse d’environ 1 200 % sur un an, et a indiqué que le chiffre d’affaires annualisé d’octobre avait atteint environ 81 milliards de dollars. Pourtant, elle a également enregistré une perte nette de 104 milliards de dollars sur la période de neuf mois, tandis que ses engagements en matière de calcul et d’infrastructures ont grimpé à 900,9 milliards de dollars.²

Les fondateurs d’Anthropic présentent la cotation comme un pari guidé par une mission, écrivant dans le prospectus que leur objectif est d’aider l’humanité à « tracer une voie sûre à travers cette évolution technologique ».² Pour les investisseurs, la question plus immédiate est plus prosaïque : savoir si une croissance vertigineuse des revenus peut dépasser le coût stupéfiant de la construction de l’IA à grande échelle.