Anthropic a officiellement lancé mardi sa tournée de présentation pour son introduction en Bourse, proposant de vendre 825 millions d’actions de catégorie A entre 70 et 78 dollars l’unité et de demander une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT. L’entreprise a indiqué que 801,35 millions de ces actions seraient vendues par Anthropic elle-même, tandis que les détenteurs existants céderaient le reste ; la déclaration d’enregistrement n’est pas encore effective.¹

En haut de la fourchette, l’offre pourrait lever 64,35 milliards de dollars et porter la valeur entièrement diluée d’Anthropic à environ 1,405 billion de dollars. L’entreprise vise une fixation du prix le 18 novembre et un début de cotation le 19 novembre, tout en allouant une part inhabituellement importante de 20 % de l’opération aux investisseurs particuliers, selon des personnes familières des projets.²

Le chiffre est immense, mais aussi sensiblement inférieur à la valorisation de 2 billions de dollars que certains investisseurs anticipaient. Cet écart est au cœur de l’interprétation la plus bienveillante du marché : Anthropic pourrait délibérément laisser une marge pour que la demande se développe. Dan Ives, de Yorkville Ives & Co., a fait valoir qu’« une opération de cette taille n’a qu’une seule chance lors de ses débuts, et la rendre assimilable par le marché compte davantage que le dernier cran de valorisation ». ³

Les banquiers pourraient néanmoins tester le plafond. Selon des informations, un fort intérêt pourrait permettre une fixation du prix au-dessus de la fourchette déposée, portant potentiellement la valeur à 1,5 billion de dollars ou davantage. Ives a formulé le choix des investisseurs plus brutalement comme une opposition entre « marges et croissance », les perspectives de l’action dépendant de la question de savoir si ses bénéfices ou ses pertes reflètent le mieux sa trajectoire sous-jacente.⁴

Le scénario haussier repose sur l’élan de l’entreprise et sur de puissants soutiens : Google, Nvidia, Microsoft et quatre autres groupes technologiques ont accepté d’acheter pour 26 milliards de dollars d’actions sans droit de vote au prix de l’IPO. Mais cet accord renforce aussi la critique selon laquelle l’IA est financée de manière de plus en plus circulaire. Le dépôt d’Anthropic fait état de revenus en rapide expansion parallèlement à d’énormes besoins en calcul, laissant aux investisseurs publics le soin de décider s’il s’agit de la validation déterminante du secteur — ou de son test de résistance le plus coûteux.⁵