L’introduction en Bourse d’Anthropic s’annonce comme une opération historique — mais pas tout à fait celle qu’avaient anticipée certains investisseurs. Selon des informations publiées précédemment, la valorisation de l’entreprise spécialisée dans l’IA avait été évoquée à hauteur de 2 000 milliards de dollars ; la fourchette annoncée récemment laisse plutôt entrevoir une valorisation pouvant atteindre 1 400 milliards de dollars.¹

Mardi, Anthropic a fixé une fourchette de prix de 70 à 78 dollars par action et indiqué qu’elle prévoyait de fixer le prix de l’offre le 18 novembre, pour une première séance de cotation attendue le 19 novembre sous le symbole ANT. L’entreprise met en vente 825 millions d’actions, ce qui pourrait lui permettre de lever jusqu’à 64,35 milliards de dollars, et prévoit de réserver environ un cinquième de l’offre aux investisseurs particuliers.² La valorisation dépend de la manière dont les actions sont comptabilisées : le calcul entièrement dilué d’Anthropic inclut les actions susceptibles d’être émises ultérieurement, ce qui porte le haut de la fourchette à près de 1 400 milliards de dollars.³

L’opération bénéficie de soutiens puissants. Sept grandes entreprises technologiques se sont engagées à acheter pour 26 milliards de dollars d’actions sans droit de vote, tandis que des informations indiquent que la demande des investisseurs institutionnels couvre déjà la fourchette de prix de l’offre. Un ancien dirigeant du marché des capitaux propres a qualifié l’introduction en Bourse de « trop cruciale pour échouer », estimant que sa réussite pourrait contribuer à valider les valorisations dans l’ensemble du secteur de l’IA.⁴

Mais le contexte est incertain. Un repli des marchés et l’opposition politique à l’expansion des centres de données ont rendu les investisseurs plus prudents, tandis que le dossier d’introduction en Bourse d’Anthropic avertit que les systèmes d’IA contribuant à créer des successeurs plus performants pourraient « présenter un risque considérable pour la sécurité ».⁵ L’entreprise a déclaré un chiffre d’affaires de 33,2 milliards de dollars pour les neuf premiers mois de l’année, ainsi qu’une perte nette de 104 milliards de dollars, en grande partie liée à des changements comptables. Sa structure de gouvernance limite également l’influence des actionnaires publics : les fondateurs conservent la majorité des droits de vote grâce à une catégorie spéciale d’actions, et une fiducie élira la plupart des membres du conseil d’administration.⁶

L’entrée en Bourse prévue le 19 novembre permettra de vérifier si une forte demande peut l’emporter sur ces préoccupations — et si une valorisation inférieure aux 2 000 milliards de dollars évoqués précédemment suffit tout de même à entrer dans l’histoire.