Un’inversione sui dazi ha consegnato alle più grandi aziende americane una quantità inaspettata di liquidità. La domanda più difficile è se i consumatori—che hanno sopportato prezzi più alti—ne vedranno mai una parte significativa.

I rimborsi hanno iniziato a fluire dopo che una sentenza della Corte Suprema di febbraio ha costretto la Customs and Border Protection a restituire i dazi riscossi nell’ambito del regime tariffario IEEPA, poi invalidato. Al 31 luglio, l’amministrazione Trump aveva certificato rimborsi per 100 miliardi di dollari, inclusi gli interessi, sui 166 miliardi riscossi.¹

La prima linea di divisione è tra il rimborso diretto e una strategia di prezzo più ampia. FedEx e UPS hanno iniziato a restituire il denaro ai clienti, mentre Amazon afferma che lo farà solo laddove possa individuare specifici oneri di importazione trasferiti agli acquirenti. “Abbiamo identificato un numero limitato di circostanze” in cui Amazon può tracciare tali oneri, ha dichiarato il CFO Brian Olsavsky, aggiungendo che i clienti interessati saranno contattati e rimborsati automaticamente.¹

Altri stanno trattando l’inattesa entrata come munizioni per una guerra dei prezzi piuttosto che come un programma di rimborsi. Target ha ricevuto 994 milioni di dollari nel secondo trimestre, aggiungendo 752 milioni agli utili netti, ma il suo responsabile finanziario ha dichiarato che la società non emetterà rimborsi ai clienti. Invece, Jim Lee ha detto che Target continuerà a “investire nel prezzo” per offrire valore. Walmart ha adottato lo stesso approccio generale, perseguendo rimborsi stimati in 2,4 miliardi di dollari ma tenendoli fuori dalla propria guidance e destinando qualsiasi recupero a prezzi più bassi.²

Home Depot offre la versione più difensiva di quella strategia. Ha incassato 730 milioni di dollari in un trimestre, ma 685 milioni legati a scorte già vendute sono stati in gran parte assorbiti dall’inflazione non prevista di resine, metalli, carburante ed energia. La catena ha utilizzato il beneficio per proteggere le proprie previsioni piuttosto che tagliare i prezzi, mentre consumatori cauti e costi in aumento mantenevano irregolare il suo percorso di ripresa.¹

Per altre aziende, l’esito per il consumatore resta irrisolto. Nike ha recuperato o prevede di recuperare 986 milioni di dollari mentre affronta cause intentate dai consumatori; Ford ha registrato un beneficio una tantum di 1,3 miliardi e GM un aggiustamento favorevole di 500 milioni. Apple prevede di destinare il proprio guadagno alla produzione nazionale. Costco, che affronta class action sui costi dei dazi trasferiti ai clienti, ha dichiarato che emetterà rimborsi.²

La realtà condivisa è che i rimborsi seguono l’importatore registrato, non necessariamente il retailer che ha venduto il prodotto. La divisione riguarda chi ottiene il vantaggio: i clienti, i prezzi futuri o la protezione aziendale contro il prossimo shock dei costi.¹