L’ergastolo inflitto a Hui Ka Yan ha trasformato il crollo di China Evergrande da un vasto fallimento aziendale in una prova più netta di come Pechino smantellerà le macerie dello scoppio della bolla immobiliare del Paese. Per i creditori, la condanna offre ben poco conforto immediato: la scia del denaro resta lunga, transfrontaliera e profondamente contesa.

La crisi è iniziata quando i regolatori hanno inasprito le regole di indebitamento per gli sviluppatori nel 2020, mettendo a nudo il modello, alimentato dal debito, di Evergrande. La società è poi andata in default su circa 300 miliardi di dollari di passività, mentre un più ampio rallentamento del mercato abitativo ha fatto scendere i prezzi e lasciato i mercati delle città più deboli inondati di offerta invenduta.¹

Nel 2024, dopo il fallimento delle trattative con i creditori, un tribunale di Hong Kong ha ordinato la liquidazione della holding offshore di Evergrande. È stato un importante traguardo legale, ma non una rottura netta. La maggior parte degli asset e delle attività del gruppo si trova nella Cina continentale, dove i liquidatori nominati a Hong Kong hanno un potere limitato di sequestrare i beni o distribuire i proventi ai creditori offshore.

L’ultima fase è arrivata questa settimana. Un tribunale di Shenzhen ha condannato Hui, il fondatore 67enne di Evergrande ed ex miliardario cinese, all’ergastolo per reati finanziari e ha ordinato la confisca dei suoi beni personali. Decine di persone legate alla società, inclusi i suoi figli, hanno ricevuto pene detentive fino a 18 anni. Un tribunale di Guangzhou ha poi accolto una causa di fallimento con liquidazione per la divisione di sviluppo immobiliare di Evergrande nella Cina continentale.

Foreky Wong, specialista in ristrutturazioni presso Fortune Ark Restructuring, ha affermato che le mosse suggeriscono che le autorità “potrebbero avere già una road map” per chiudere il caso. Ma ha avvertito che “Evergrande è un’azienda talmente grande che le sue procedure fallimentari dureranno a lungo.”¹

I liquidatori stanno perseguendo asset collegati a Hui e ad ex dirigenti, insieme a una richiesta di risarcimento da 8,4 miliardi di dollari contro PwC. Tuttavia, le rivendicazioni concorrenti nella Cina continentale e i sistemi legali separati potrebbero ridurre ulteriormente i recuperi. L’aspettativa di Wong è drastica: i creditori potrebbero ricevere solo percentuali a una cifra di quanto è loro dovuto.¹