Le assunzioni di agosto hanno segnato una netta inversione dopo un’estate debole, con i datori di lavoro che hanno aggiunto 162.000 posti—ben al di sopra dei 53.000 attesi dagli economisti—e il tasso di disoccupazione rimasto al 4,1%.¹ Il risultato è stato il più forte incremento mensile delle buste paga da marzo, rilanciando l’idea che l’economia abbia evitato un significativo deterioramento del mercato del lavoro.

I dati sottostanti hanno rafforzato questa tesi. La perdita di posti di lavoro inizialmente riportata per luglio è stata rivista in un guadagno di 21.000, l’aumento di giugno è stato portato a 31.000 e l’indagine sulle famiglie ha mostrato un aumento dell’occupazione di 569.000 unità, mentre 683.000 persone sono entrate nella forza lavoro. Ristoranti e bar hanno guidato le assunzioni di agosto con 59.000 posti, seguiti dall’istruzione pubblica e dal settore manifatturiero. Chris Rupkey di Fwdbonds ha definito il quadro semplice: «il mercato del lavoro è vivo e vegeto e sta generando migliaia di nuovi posti di lavoro».²

Ma il rapporto ha anche spostato il dibattito dalla debolezza dell’occupazione al rischio di inflazione. I guadagni orari medi sono saliti dello 0,3% ad agosto e del 3,1% rispetto a un anno prima, mentre i mercati si sono mossi verso l’incorporazione di una maggiore possibilità di un aumento dei tassi di un quarto di punto alla riunione della Federal Reserve del 15-16 settembre. I rendimenti dei Treasury a breve termine sono balzati e i future azionari sono per lo più scesi dopo la pubblicazione.²

La fase successiva spetta ora ai rapporti sui prezzi alla produzione e al consumo attesi giovedì e venerdì. Ellen Zentner di Morgan Stanley Wealth Management ha affermato che la sorpresa sui salari «accrescerà le preoccupazioni per un rialzo dei tassi», ma ha sottolineato che la decisione dipende dalle letture dell’inflazione.² Il governatore della Fed Christopher Waller e il governatore Michael Barr hanno indicato che potrebbero sostenere il mantenimento stabile dei tassi se l’inflazione continuerà a moderarsi, ma sarebbero pronti ad aumentarli in caso contrario.²

Il presidente Donald Trump ha interpretato diversamente la stessa forza dell’occupazione, salutando un «ottimo dato sull’occupazione» e chiedendo al contempo alla Fed di abbassare i tassi anziché inasprire la politica monetaria.² L’impennata di agosto, in breve, ha fornito ai responsabili politici prove rassicuranti sulla crescita—e meno margine di errore sui prezzi.