Il rallentamento estivo delle assunzioni si è concluso bruscamente venerdì, quando il Dipartimento del Lavoro ha riferito che i datori di lavoro statunitensi hanno aggiunto 162.000 posti di lavoro ad agosto, il più forte aumento mensile da marzo. Il tasso di disoccupazione è rimasto al 4,1%, anche se più persone sono entrate nella forza lavoro.¹

Il risultato ha ampiamente superato la previsione degli economisti di appena 53.000 nuovi posti di lavoro. Ha inoltre rivisto al rialzo i mesi precedenti: luglio è passato da una perdita riportata di 23.000 posti di lavoro a un guadagno di 21.000, mentre l'aumento di giugno è stato innalzato a 31.000.¹

Le assunzioni sono state abbastanza diffuse da mettere in discussione la narrazione di un'economia in raffreddamento. Ristoranti e bar hanno aggiunto 59.000 posti di lavoro, l'istruzione pubblica ne ha guadagnati 42.000 e il settore manifatturiero ne ha aggiunti 16.000. Tuttavia, il rapporto celava complicazioni dietro il dato principale: i settori dell'informazione hanno perso 23.000 posti di lavoro, mentre l'aumento di 13.000 posti nella sanità è rimasto ben al di sotto della sua recente media.¹

Per gli economisti di mercato, la conseguenza immediata non è stata la celebrazione, ma una rinnovata attenzione sui prezzi. Chris Rupkey di Fwdbonds ha definito il mercato del lavoro «vivo e vegeto», affermando che stava creando posti di lavoro che mantengono la crescita «saldamente in territorio positivo».¹ Ma la forza di questo quadro ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury e ha avvicinato i mercati alla possibilità di un aumento dei tassi da parte della Fed nella riunione del 15-16 settembre.¹

Ellen Zentner di Morgan Stanley Wealth Management ha delineato il passo successivo con maggiore cautela: «Una sorpresa al rialzo nelle buste paga probabilmente accrescerà le preoccupazioni per un rialzo dei tassi», ma l'esito dipende dai prossimi rapporti sull'inflazione.¹ Anche i funzionari della Fed, tra cui Christopher Waller e Michael Barr, hanno indicato che potrebbero mantenere i tassi invariati se l'inflazione continuerà a moderarsi — e aumentarli se non lo farà.¹

Il presidente Donald Trump ha espresso la posizione opposta, definendolo un «ottimo dato sull'occupazione» e chiedendo tassi più bassi anziché un rialzo.² Le prossime rilevazioni sui prezzi alla produzione e al consumo determineranno se il rimbalzo di agosto diventerà una prova della forza economica — o un avvertimento che la pressione inflazionistica è ancora viva.