Storia
settembre 9, 2026
Bessent sfida i trader a mettere alla prova un sostegno più ampio per i Treasury
Il gruppo di Bessent presenta un intervento energico come una salvaguardia contro l'aumento dei rendimenti e una destabilizzante mossa sullo yen, mentre gli analisti di mercato avvertono che un Tesoro più aggressivo potrebbe sacrificare la prevedibilità che gli investitori si aspettano.
Il segretario al Tesoro Scott Bessent è passato dal segnalare preoccupazione per le pressioni sui mercati allo sfidare apertamente gli investitori a metterlo alla prova. Il suo messaggio si fonda su due fronti collegati: sostenere lo yen giapponese e potenzialmente intensificare gli acquisti di debito pubblico statunitense a lunga scadenza.
L'operazione sullo yen è arrivata per prima. Il Tesoro ha acquistato yen con una mossa pensata per risparmiare alla Banca del Giappone la necessità di vendere le proprie disponibilità di Treasury, secondo il resoconto della strategia di Bessent. Il Giappone detiene circa 1.100 miliardi di dollari di debito statunitense; una vendita significativa potrebbe spingere i rendimenti al rialzo, dato che il debito degli Stati Uniti ha superato i 40.000 miliardi di dollari e il deficit si avvia oltre i 2.000 miliardi di dollari.1
Poi, il mese scorso, Bessent ha annunciato che il Tesoro avrebbe riacquistato almeno 4 miliardi di dollari di titoli in circolazione a 10 e 20 anni — il doppio della scala normale. Il dipartimento dovrebbe comunicare l'entità dell'operazione mercoledì, prima di eseguirla giovedì. Gli analisti di Wrightson ICAP hanno affermato che dai 5 ai 6 miliardi di dollari sembravano ora un probabile punto di partenza, pur restando possibile una cifra maggiore.1
Alla Southern Methodist University, Bessent ha reso esplicita la scommessa politica e di mercato: «Ora il banco sono io», ha detto, aggiungendo: «E potete scommettere contro di me, se volete».1 L'opinione dell'amministrazione è che una mano più ferma possa contenere i rendimenti e proteggere l'ordinato funzionamento del mercato dei Treasury.
Ma la risposta del mercato non ha offerto una facile occasione di vittoria. Il rendimento di riferimento a 10 anni è salito di circa 10 punti base da quando è stato annunciato il riacquisto, mentre anche il rendimento a 30 anni è aumentato leggermente. Ian Lyngen di BMO Capital Markets ha avvertito che questo approccio rompe con la tradizione del Tesoro di cambiamenti graduali e prevedibili nelle politiche e potrebbe comportare «conseguenze negative per la credibilità dei Treasury come classe di attività».1
Questa è la prova che Bessent ha invitato a sostenere: se una determinazione schiacciante rassicuri gli investitori — oppure li induca a mettere in discussione le regole del mercato obbligazionario più profondo al mondo.