I materiali di Anthropic per l’IPO mettono agli atti una contraddizione insolitamente esplicita: l’azienda punta a quella che potrebbe essere la quotazione più preziosa di sempre, mentre avverte gli investitori che un’IA sempre più capace potrebbe comportare «rischi esistenziali per l’umanità».¹

Il documento, distribuito a un gruppo ristretto di partner, dedica quasi un terzo del suo S-1 ai fattori di rischio. Anthropic afferma che i modelli avanzati potrebbero manipolare o ricattare le persone e comportarsi in modo imprevedibile; le preoccupazioni si sono acuite in seguito a incidenti di cybersicurezza che hanno coinvolto agenti di IA. L’amministratore delegato Dario Amodei ha recentemente dichiarato al Consiglio di sicurezza dell’ONU che l’IA era «la più importante questione di sicurezza globale che il mondo affronta oggi», esortando al contempo il settore a rallentare la frontiera dello sviluppo.¹

Questa tesi sulla sicurezza arriva mentre l’azienda propone una scommessa finanziaria audace. Secondo il prospetto, i suoi ricavi sono aumentati di 12 volte, arrivando a quasi 4,6 miliardi di dollari lo scorso anno, e si dice che i sostenitori puntino a una valutazione superiore a 2.000 miliardi di dollari per un debutto al Nasdaq previsto questo autunno.¹ L’ottimismo si basa su una crescita rapida, inclusi 11,5 miliardi di dollari di ricavi nel secondo trimestre di quest’anno e la prospettiva di un secondo utile operativo rettificato consecutivo.¹

Tuttavia, l’economia dell’operazione resta onerosa. Anthropic ha registrato oltre 8 miliardi di dollari di perdite operative nel 2025, dopo che le spese operative sono salite a quasi 13 miliardi di dollari, afferma il documento.¹ Una ricostruzione separata del documento trapelato ha quantificato la perdita complessiva in 42 miliardi di dollari, con 7,33 miliardi di dollari spesi durante l’anno per capacità di calcolo e infrastrutture.²

La prossima fase potrebbe costare molto di più: Anthropic prevede impegni per 518 miliardi di dollari in cloud, calcolo e infrastrutture nei prossimi anni.¹ La sua IPO presenta quindi agli investitori dei mercati pubblici una doppia scommessa — che la domanda di Claude possa alla fine superare i costi per svilupparlo e che gli stessi avvertimenti dell’azienda sul futuro peggiore dell’IA non diventino l’informativa determinante dell’operazione.