Storia
ottobre 1, 2026
I rendimenti dei Treasury raggiungono il massimo da 24 anni mentre la svendita obbligazionaria scuote le azioni
I mercati interpretano la svendita obbligazionaria come un avvertimento che l’inflazione e le pressioni derivanti dall’indebitamento pubblico potrebbero mantenere elevati i tassi, mentre alcuni analisti vedono una possibile ritirata solo se i prezzi del petrolio si raffreddano o il conflitto in Medio Oriente si attenua.
La vendita globale di obbligazioni si è intensificata giovedì, spingendo il rendimento del Treasury USA a 10 anni al 5,327%—un livello visto l’ultima volta nell’aprile 2002—mentre gli investitori rivalutavano la persistenza dell’inflazione e il costo di finanziamento dei pesanti carichi di debito pubblico.1
Il movimento è arrivato dopo che i dati sulla produzione manifatturiera statunitense di settembre hanno mostrato un’espansione insieme a una rinnovata pressione sui prezzi. L’indice dei prezzi dell’Institute for Supply Management è balzato di 6,8 punti a 77,9, mentre sono aumentati anche gli arretrati degli ordini, rafforzando l’ipotesi che l’inflazione potrebbe non diminuire senza intoppi.1 Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito al 5,678%, anch’esso al massimo da 24 anni. Poiché i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti si muovono in direzioni opposte, l’aumento ha segnalato un ampio allontanamento dal debito pubblico.1
La vendita è stata globale. Il bund tedesco a 10 anni ha superato brevemente il 3,6%, mentre i rendimenti sono saliti in Francia, Italia e Gran Bretagna; il tasso decennale giapponese ha raggiunto il livello più alto dalla metà degli anni Novanta.1 La preoccupazione di fondo, secondo l’Institute of International Finance, è che le principali economie affrontino “deficit persistentemente elevati e spese per interessi in aumento”.1
Le azioni hanno risentito quasi immediatamente degli effetti. L’S&P 500 ha ceduto lo 0,2% dopo aver annullato un rialzo iniziale, avviandosi verso il settimo calo in otto sedute, mentre anche il Dow e il Nasdaq sono scesi.2 Rendimenti più elevati dei Treasury si riflettono direttamente sui tassi di mutui, prestiti auto e carte di credito, aumentando la pressione sulle famiglie e rendendo al contempo più difficile giustificare le azioni growth dalle valutazioni elevate.1
Il petrolio ha aggiunto un ulteriore livello di volatilità. Con il greggio Brent di nuovo sopra i 100 dollari al barile, in mezzo alle interruzioni delle esportazioni dal Medio Oriente, Nomi Prins di Prinsights Global ha affermato che gli acquirenti potrebbero alla fine intervenire a rendimenti più elevati—ma ha avvertito che il petrolio e l’inflazione mantenevano instabile la parte lunga del mercato. Un calo significativo dei prezzi del petrolio o una soluzione regionale, ha detto, potrebbero far scendere i rendimenti dei Treasury.1