Situational Awareness è stata costruita su una scommessa senza remore al rialzo: che il boom dell'IA avrebbe richiesto enormi nuovi investimenti in chip, potenza di calcolo, memoria ed energia. L'ex ricercatore di OpenAI Leopold Aschenbrenner ha lanciato il fondo nel 2024 pur non avendo alcuna precedente esperienza di trading, e questo ha rapidamente assemblato un portafoglio concentrato di titoli legati all'IA.¹

La scommessa inizialmente sembrava ispirata. Il fondo ha reso il 439% fino a giugno, secondo rapporti citati da TechCrunch, mentre gli asset sono cresciuti fino a raggiungere un picco di 45 miliardi di dollari.² Ma l'operazione è stata amplificata dal denaro preso in prestito, lasciando la società di otto persone esposta quando i titoli dell'infrastruttura IA hanno iniziato a scendere. Finanziatori tra cui Goldman Sachs e Bank of America avevano concesso decine di miliardi di dollari in finanziamenti, consentendo quella che il New York Times ha descritto come una "gigantesca scommessa unidirezionale sui titoli dell'intelligenza artificiale".³

Verso la fine di luglio, Aschenbrenner sosteneva ancora che il crollo rappresentasse una delle migliori opportunità di acquisto dall'inizio del 2025 e ha chiesto agli investitori nuovi impegni. Tale appello non è riuscito a produrre il capitale sperato dal fondo, ha riferito Bloomberg tramite TechCrunch.² Le azioni di partecipazioni tra cui SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy e Nebius erano scese di oltre il 30% nel mese precedente.²

La liquidazione ha quindi accelerato. Situational Awareness ha venduto a Citadel di Ken Griffin l'intero portafoglio di azioni quotate, ha riferito Axios, nel contesto della più ampia ondata di vendite nei titoli IA e soprattutto nei produttori di chip.¹ Altre ricostruzioni hanno descritto la transazione come una vendita della maggior parte delle partecipazioni quotate, effettuata affinché il fondo potesse rimborsare i finanziatori.³

Per le autorità di regolamentazione, l'episodio è meno un eccentrico tracollo di un hedge fund che un avvertimento per il mercato. Gli hedge fund avevano preso in prestito dalle banche quasi 3.700 miliardi di dollari entro la metà dell'anno, oltre il triplo del livello all'inizio della pandemia, secondo dati del Dipartimento del Tesoro citati dal Times.³ Citadel, tuttavia, sembra interpretare diversamente gli stessi resti: possedeva già scommesse simili sull'infrastruttura IA e dispone del capitale per attendere una ripresa.² Situational Awareness mantiene investimenti privati, tra cui una partecipazione in Anthropic che secondo quanto riferito vale 5 miliardi di dollari—un possibile cuscinetto, ma non un sostituto della scommessa sul mercato pubblico che è stata costretta a liquidare.²