La presentazione di Anthropic agli investitori è iniziata con una cifra pensata per dissipare l'ansia da bolla dell'IA: 16,8 miliardi di dollari di ricavi nel terzo trimestre. Il produttore di Claude ha dichiarato mercoledì di aver raggiunto anche la redditività su base rettificata, secondo quanto riportato da Business Insider.¹

La cifra seguiva ricavi dichiarati di 4,8 miliardi di dollari nel primo trimestre e circa 11,6 miliardi nel secondo, portando la crescita del terzo trimestre a circa il 45%. Si tratta comunque di una crescita esplosiva secondo i parametri convenzionali, alimentata dalla forte adozione di Claude Code e dalla domanda aziendale per i suoi modelli. Ma rappresenta un netto rallentamento rispetto al trimestre precedente, quando le vendite erano più che raddoppiate.

Anthropic sta usando i risultati per raccogliere sostegno per una potenziale quotazione a novembre che potrebbe valutarla vicino ai 2.000 miliardi di dollari — potenzialmente la più grande IPO mai registrata. I suoi sostenitori più ottimisti sostengono che l'azienda abbia offerto una rara risposta alla domanda centrale di Wall Street sull'IA: l'immenso costo della costruzione di modelli avanzati può tradursi in un vero business? Axios ha riferito che Anthropic ha detto agli investitori di aver registrato un flusso di cassa positivo nel trimestre, definendolo una prova che l'IA di frontiera potrebbe essere sostenibile anche mentre le grandi aziende tecnologiche faticano a contenere la spesa per le infrastrutture.²

La tesi rialzista si basa su più dei ricavi da prima pagina. I ricavi annualizzati di Claude Code erano stimati tra 6 e 7 miliardi di dollari entro la fine dell'estate, mentre i prezzi premium di Anthropic e i clienti aziendali hanno contribuito a sostenere i margini, ha riferito Axios.²

Tuttavia, le comunicazioni della società lasciano importanti lacune. Non è chiaro se i 16,8 miliardi di dollari siano ricavi lordi o netti, né come Anthropic definisca precisamente la redditività rettificata. L'analista di PitchBook Harrison Rolfes ha avvertito che la società «sta ancora crescendo, ma non così rapidamente», e ha affermato che il rallentamento potrebbe «ridurre» la sua potenziale valutazione in IPO.¹

Questa tensione definirà il percorso futuro. Anthropic deve finanziare enormi impegni per l'addestramento e il calcolo, mentre compete con OpenAI, rivali dai grandi mezzi finanziari e modelli open-weight più economici. Il trimestre le offre una potente narrazione per l'IPO; sostenerla richiederà di dimostrare che la generazione di cassa resiste alla corsa agli armamenti dell'IA.