Il tour europeo di Jensen Huang ha raggiunto il suo momento clou alla conferenza GTC di Nvidia a Berlino, dove i robot Microducks hanno condiviso il palco con un messaggio ben più importante: l’Europa deve costruire la propria infrastruttura per l’IA. Lo spettacolo ha suscitato entusiasmo sui social media, incluso un post che celebrava le anatre come un prodotto progettato a Bordeaux da Pollen Robotics e Hugging Face.clem 🤗 (ClementDelangue)¹

Dietro la novità, il messaggio di Huang era urgente. Nvidia ha impegnato quasi 10 miliardi di dollari in aziende, università e istituzioni di ricerca europee, acquisendo al contempo partecipazioni in startup britanniche e sostenendo iniziative francesi. L’Europa, ha sostenuto, dispone delle competenze industriali per costruire un’economia dell’IA — ma deve prima assicurarsi l’infrastruttura di calcolo e l’energia necessarie per sostenerla.²

Giovedì, Huang ha illustrato la tesi rialzista per i cosiddetti neocloud, fornitori specializzati che noleggiano capacità di calcolo per l’IA. «La domanda di neocloud è alle stelle», ha detto, definendo le loro capacità «straordinarie».³ La sua diagnosi non era una carenza di clienti, bensì di finanziamenti: con la domanda di IA che si diffonde in tutti i settori, «c’è una scarsità di capitali».

È proprio qui che gli investitori vedono un pericolo anziché un’opportunità. CoreWeave — uno dei maggiori neocloud quotati e cliente di Nvidia nonché società partecipata — aveva accumulato 35,6 miliardi di dollari di debito a giugno per finanziare la propria espansione, secondo le dichiarazioni regolamentari. Le sue azioni erano scese del 50% in sei mesi, mentre HSBC e Bernstein hanno espresso valutazioni negative; anche altri titoli neocloud sono calati.³

Il clima sul pavimento della conferenza era più cauto della retorica di Huang. Un dirigente dell’infrastruttura per l’IA ha affermato che la portata delle aziende prive di rating creditizio stava «spaventando il mercato», mentre un dirigente finanziario ha avvertito che il capitale sarebbe diventato «molto presto» il collo di bottiglia.⁴

Huang insiste che il divario nei finanziamenti si colmerà, sostenendo che l’hardware Nvidia sta diventando un bene durevole e produttivo che i finanziatori possono finanziare. Gli investitori, tuttavia, chiedono prove che un boom infrastrutturale costruito su enormi prestiti possa generare rendimenti prima della scadenza delle fatture.³