L'ultima scommessa di Meta sull'IA ha prodotto un'insolita intesa societaria: maggiore flessibilità finanziaria per l'azienda e maggiore protezione per il controllo del suo fondatore.

La pressione è aumentata con l'accelerazione della spesa di Meta. L'azienda ha riportato ricavi del terzo trimestre pari a 64,6 miliardi di dollari, in aumento del 26%, ma le spese in conto capitale hanno raggiunto 34,9 miliardi di dollari e il flusso di cassa libero è diventato negativo. Con i riacquisti di azioni sospesi per quattro trimestri consecutivi, Meta si è trovata di fronte a un problema noto: raccogliere denaro, pagare i dipendenti e perseguire acquisizioni tramite azioni ordinarie avrebbe diluito il potere di voto di Zuckerberg.¹

La risposta di Meta, annunciata insieme ai risultati, è stata una nuova azione di classe C senza diritto di voto. Il titolo è destinato agli investimenti nell'IA, alle acquisizioni e alla retribuzione, con l'avvio delle negoziazioni previsto nel 2027. La direttrice finanziaria Susan Li ha affermato che la struttura avrebbe «ampliato i nostri strumenti di finanziamento» e dato a Meta la flessibilità per investire nello slancio guidato dall'IA in tutta la sua attività.²

Per Zuckerberg, tuttavia, le trattative riguardavano qualcosa di più del capitale. Possiede circa il 13,4% di Meta in termini economici, ma controlla circa il 60,6% dei voti attraverso azioni di classe B con diritti di voto rafforzati. Vendere tali azioni le convertirebbe in azioni ordinarie di classe A, erodendo il controllo che gli consente di eleggere amministratori e dominare le votazioni degli azionisti.¹

Questa tensione si è acuita tra luglio e agosto, quando la proposta californiana di tassa patrimoniale Proposition 40 ha minacciato un conto da miliardi di dollari per i residenti più ricchi dello Stato. Secondo il documento depositato da Meta, Zuckerberg ha avvertito gli amministratori che stava valutando di stabilire la propria residenza fuori dalla California, mentre un comitato indipendente premeva per limiti favorevoli agli azionisti sulle sue azioni con diritto di voto. A un certo punto, il comitato ha discusso la possibilità di dimettersi o sciogliersi se non si fosse potuto raggiungere un compromesso.¹

L'accordo di settembre ha evitato quella rottura. Zuckerberg ha rinunciato alla richiesta di un pacchetto retributivo più ampio, ha mantenuto il suo stipendio di 1 dollaro e ha accettato di rimanere in California — o ovunque Meta abbia la propria sede centrale — per otto anni. In cambio, ogni azione di classe A e B riceverà un'azione di classe C; Zuckerberg potrà vendere immediatamente il 20% della sua assegnazione senza rinunciare ai voti. L'accordo offre a Meta una più ampia cassetta degli attrezzi per finanziare l'IA, garantendo al contempo che il suo fondatore resti saldamente ai comandi.¹

L'accordo è stato il segnale più visibile di come una potenziale tassa sui miliardari californiani stia rimodellando la pianificazione aziendale, con Zuckerberg che ha negoziato direttamente con il proprio consiglio di amministrazione per rimanere nello Stato.³