Storia
26 ott 2026
Musk dichiara finita l’era delle neocloud, ma i rialzisti della domanda di IA vedono una stretta di capitale
Musk vede un mercato delle neocloud affollato e dipendente dal debito avviato verso una brutale selezione, mentre i dirigenti del settore sostengono che l’appetito dei clienti resti forte e che il vero collo di bottiglia sia il capitale e la capacità di costruzione.
L’ultimo scontro sulle infrastrutture per l’IA è iniziato con un avvertimento di Elon Musk: il modello di finanziamento alla base di molti fornitori specializzati di cloud potrebbe stare cedendo. In un post su X di domenica, Musk ha affermato che i mercati del debito hanno "quasi completamente chiuso l’accesso al denaro" per le aziende prive di ricavi significativi al di là dei data center per l’IA, prevedendo che oltre 200 neocloud avrebbero affrontato "morte e consolidamento a livello di pesciolino."1
Il tempismo ha acuito l’ansia dei mercati. Le neocloud si indebitano pesantemente per acquistare chip Nvidia, costruire data center e affittare potenza di calcolo ai clienti dell’IA — un modello ora sotto esame dopo il forte calo dei titoli CoreWeave, Nebius e Iren. CoreWeave e Nebius hanno perso ciascuna oltre il 30% nell’ultimo mese, mentre Iren è scesa del 40%, tra crescenti preoccupazioni per debito e rendimenti.2
La critica di Musk va oltre i bilanci. Ha avvertito che strutture parzialmente completate potrebbero lasciare inutilizzato hardware costoso: la capacità di calcolo potrebbe essere acquistata e installata, ma non in grado di funzionare perché le infrastrutture energetiche e dei data center non sono pronte. Una previsione di Bernstein Research citata nelle notizie ha stimato che soltanto circa il 35% della capacità pianificata dei data center statunitensi verrà effettivamente costruita, con gli hyperscaler esperti in posizione migliore rispetto ai nuovi arrivati per completare i progetti.1
Tuttavia, le aziende che servono il boom respingono l’idea che la domanda sia svanita. L’amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato che la domanda di capacità delle neocloud è "fuori scala", sostenendo che l’ingrediente mancante sia il capitale circolante piuttosto che i clienti. "La domanda di capitale è molto maggiore della disponibilità di capitale", ha affermato.2
Il chief revenue officer di Nebius, Marc Boroditsky, ha tracciato una distinzione tra la sua azienda e rivali più indebitati, affermando che Nebius potrebbe esaurire tutta la capacità che porterà online nel 2027. Il co-amministratore delegato di Iren, Daniel Roberts, ha espresso lo stesso concetto: i clienti cercano multipli della capacità che l’azienda può costruire, ha detto, e la domanda per il 2028 sta ora entrando nelle discussioni.2
La divisione, dunque, non riguarda se l’IA abbia bisogno di maggiore capacità di calcolo. Riguarda quali costruttori possano finanziarla, alimentarla e fornirla prima che la pazienza del mercato si esaurisca.