Storia
26 ott 2026
L'IPO di Anthropic mette alla prova la capacità di Wall Street di valutare il potenziale dell'IA e i suoi rischi peggiori
Anthropic presenta la sua IPO come un modo per ampliare una missione di IA incentrata sulla sicurezza, mentre le analisi esterne inquadrano l'offerta come una questione più ardua per gli investitori: se l'esplosiva domanda commerciale possa superare spese immense, un potere limitato degli azionisti e rischi che la stessa azienda afferma potrebbero essere esistenziali.
All'inizio di quest'anno, Anthropic ha presentato in via riservata la documentazione per l'IPO, seguendo l'iter di deposito della stessa OpenAI. Con i laboratori di IA che bruciano capitali per assicurarsi potenza di calcolo, l'eventuale offerta pubblica era ampiamente attesa come qualcosa di più di una tappa aziendale: un verdetto del mercato sull'economia dell'IA di frontiera.1
Lunedì, Anthropic ha reso ufficiale la mossa, depositando presso la SEC un modulo S-1 per una proposta di quotazione al Nasdaq con il ticker ANT. L'azienda ha sottolineato che il numero di azioni e la fascia di prezzo non sono stati stabiliti e che il deposito non costituisce ancora un'offerta di vendita di titoli.2
I numeri spiegano il fascino esercitato su Wall Street. Anthropic ha riportato ricavi per 16,3 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026, rispetto a 1,2 miliardi di dollari un anno prima, mentre la perdita operativa si è ridotta a 693 milioni di dollari. Tuttavia, il deposito ha riportato anche una perdita netta di 80,7 miliardi di dollari, in gran parte legata ad aggiustamenti contabili non monetari sul debito convertibile, e ha avvertito che potrebbe «non raggiungere o mantenere la redditività in futuro».3
Questa tensione attraversa il prospetto. Il motore enterprise di Anthropic si sta rapidamente rafforzando: più della metà dei clienti che spendono almeno 100.000 dollari all'anno utilizza ora sia la sua piattaforma Claude sia un'applicazione proprietaria, mentre la retention netta dei ricavi ha raggiunto circa il 900%. L'azienda definisce tale adozione una «potente prova della posizione di Claude alla frontiera dell'IA».4
Ma la crescita comporta un conto enorme. L'azienda prevede almeno 265,6 miliardi di dollari in impegni fissi o con garanzia minima per cloud, calcolo e infrastrutture, mentre i suoi cinque maggiori clienti hanno generato circa un quarto dei ricavi nei primi nove mesi dell'anno.5
Poi c'è il controllo. I sette cofondatori di Anthropic deterranno il 50,1% del potere di voto attraverso una Founder LLC, mentre il suo Long-Term Benefit Trust potrà nominare la maggior parte dei direttori. L'azienda afferma che ciò protegge la sua missione di sicurezza; gli investitori pubblici, tuttavia, avranno una capacità pratica limitata di incidere su un'impresa che riconosce che i suoi sistemi potrebbero comportare «rischi catastrofici o esistenziali per l'umanità».3
L'IPO, in altre parole, chiede agli investitori di acquistare sia un'attività in forte espansione sia le salvaguardie destinate a contenere ciò che sta costruendo.