Meta si è mossa lunedì per attingere ai mercati azionari fino a 95 miliardi di dollari, sottoponendo agli investitori, già preoccupati per il costo della corsa alle infrastrutture del settore, uno dei più grandi piani di finanziamento aziendale per l'IA mai visti.¹

Il finanziamento inizia con circa 35 miliardi di dollari in offerte sottoscritte — incluse azioni ordinarie e privilegiate — e sarebbe seguito da un programma at-the-market da 60 miliardi di dollari una volta che le azioni di Classe C di Meta inizieranno a essere negoziate, attualmente previsto per l'inizio del 2027.¹ Nvidia, AMD e Broadcom hanno ciascuna manifestato interesse ad acquistare fino a 5 miliardi di dollari di azioni ordinarie, sebbene Meta abbia sottolineato che tali indicazioni non sono vincolanti.¹

La tesi di Meta è semplice: l'IA dovrebbe rafforzare le sue app ricche di pubblicità, alimentare il suo agente Muse e aprire nuove attività. L'azienda ha affermato di stare espandendo il calcolo e l'infrastruttura «per portare la superintelligenza personale a miliardi di persone e aziende».¹ Sta costruendo quattro supercluster da oltre un gigawatt ciascuno e afferma di essere sulla buona strada per quasi raddoppiare la capacità infrastrutturale nel 2026.²

Ma il mercato si è concentrato sul conto. Meta ha aumentato le previsioni di spesa in conto capitale annua a una fascia tra 135 e 145 miliardi di dollari dopo aver riportato un flusso di cassa libero negativo; le sue azioni sono scese dopo l'annuncio, nonostante i ricavi trimestrali siano aumentati del 26%.² In un'altra misura della pressione, il reddito operativo è diminuito del 37% nell'ultimo trimestre, poiché i costi sono saliti da circa 31 miliardi a 52 miliardi di dollari.¹

L'offerta di Meta è arrivata insieme alla prevista IPO da 100 miliardi di dollari di Anthropic e all'accordo di debito da 40 miliardi di dollari di SpaceX per il leasing di GPU — circa 235 miliardi di dollari di operazioni legate all'IA in un solo giorno.³ Questa concentrazione accentua l'avvertimento più ampio: l'appetito di capitale dell'IA ha superato qualsiasi singolo canale di finanziamento, mentre i risparmiatori comuni potrebbero sopportare parte dell'esposizione attraverso fondi indicizzati, pensioni e 401(k).³

Come ha affermato Ben Wood di CCS Insight, la decisione di Meta riflette i «livelli di investimento vertiginosi necessari per tenere il passo nella corsa agli armamenti dell'IA».² La domanda per gli investitori non è più se la corsa sia costosa, ma se la domanda di IA crescerà abbastanza rapidamente da sostenerne i costi.