Anthropic ha avviato formalmente il suo percorso verso i mercati pubblici depositando un S-1 per una proposta di quotazione al Nasdaq con il ticker ANT. L'azienda non ha fissato il numero di azioni né la fascia di prezzo e ha sottolineato che la dichiarazione di registrazione non è ancora efficace.¹

Il prospetto presenta il momento come qualcosa di più grande di una IPO convenzionale. Anthropic afferma che l'IA potrebbe accelerare la scoperta scientifica, aumentare la crescita economica e contribuire a curare le malattie, ma sostiene che questi benefici debbano essere perseguiti prevenendo al contempo i danni di una tecnologia che avanza a velocità eccezionale. «Riteniamo che l'IA sia una delle tecnologie più consequenziali nella storia dell'umanità», ha scritto l'azienda.²

Poi arriva lo scossone al bilancio. Nei primi sei mesi del 2026, Anthropic ha riportato 16,3 miliardi di dollari di ricavi — circa 13,5 volte il livello dell'anno precedente — insieme a una perdita netta di 80,7 miliardi di dollari. Il deficit principale è stato causato in gran parte da un onere contabile di 72,4 miliardi di dollari legato all'aumento del valore delle obbligazioni convertibili, mentre le perdite operative si sono ridotte a 693 milioni di dollari e il reddito operativo rettificato ha raggiunto 1,6 miliardi di dollari, secondo quanto riportato sul deposito.³

Questo contrasto riassume il dilemma degli investitori. I ricavi sono aumentati vertiginosamente grazie alla domanda delle imprese, ma i cinque maggiori clienti dell'azienda hanno fornito circa un quarto dei ricavi, creando un rischio di concentrazione accanto alla crescita. Anthropic sta inoltre scommettendo fortemente che la domanda giustificherà un'enorme espansione delle infrastrutture: gli accordi resi noti con partner nominati ammontano a circa 637 miliardi di dollari, incluso un leasing Broadcom da circa 161,2 miliardi di dollari e impegni minimi verso Microsoft, Google, Amazon e altri.⁴

Le divulgazioni dei rischi dell'azienda sono insolitamente ampie. Il suo prospetto avverte che i sistemi avanzati potrebbero rappresentare «rischi catastrofici o esistenziali per l'umanità» se venissero usati impropriamente, trasformati in armi o dotati di troppa autonomia.³ Eppure la struttura di governance assicura che i fondatori orientati alla sicurezza mantengano l'ultima parola: una singola azione di Classe F detenuta dalla loro LLC rappresenterà il 50,1% dei voti dopo l'IPO.⁵

Per gli investitori pubblici, l'offerta di Anthropic è chiara ma impegnativa: puntare su una notevole accelerazione commerciale — e accettare che i suoi costi, rischi e il suo controllo non saranno convenzionali.