Anthropic ha formalmente avviato lunedì la sua marcia verso i mercati pubblici, depositando un S-1 per una proposta di quotazione al Nasdaq con il ticker ANT. L’annuncio della società è stato volutamente essenziale: il numero di azioni e la fascia di prezzo «non sono ancora stati determinati» e la dichiarazione di registrazione non è ancora efficace.¹

La documentazione ha comunque delineato una storia finanziaria ben più roboante. Anthropic ha riportato ricavi per 16,3 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026, in aumento rispetto a 1,2 miliardi di dollari un anno prima, mentre le perdite operative si sono ridotte a 693 milioni di dollari da 2,1 miliardi. La sua perdita netta di 80,7 miliardi di dollari, tuttavia, è stata determinata in larga misura da rettifiche contabili non monetarie legate a debito convertibile; la società ha inoltre avvertito che «potrebbe non raggiungere o mantenere la redditività in futuro».²

Quel contrasto è al centro della proposta. Le analisi del prospetto hanno rilevato che Anthropic ha generato 3,9 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo nel primo semestre e ha riportato 1,6 miliardi di dollari di utile rettificato, mentre la perdita di bilancio è diventata uno dei maggiori deficit semestrali mai registrati.³ I sostenitori vedranno un’attività in rapida espansione verso un’IPO che, secondo quanto riportato, è attesa intorno al Giorno del Ringraziamento; gli scettici vedranno enormi esigenze di capitale che i ricavi non hanno ancora domato.

La questione più difficile è chi possa decidere come procederà quell’attività. I sette cofondatori di Anthropic controlleranno collettivamente il 50,1% del potere di voto degli azionisti tramite una Founder LLC, mentre il suo Long-Term Benefit Trust può nominare la maggioranza del consiglio di amministrazione. La società afferma che l’accordo protegge la sua missione di sicurezza dell’IA, ma lascia agli investitori pubblici una leva pratica limitata.²

Quella missione non è astratta nella documentazione. Anthropic riconosce che sistemi sufficientemente avanzati potrebbero comportare «rischi catastrofici o esistenziali per l’umanità» se utilizzati impropriamente, trasformati in armi o gestiti in modo troppo autonomo.³ Il prospetto segnala inoltre la concentrazione dei clienti, la dipendenza da marketplace cloud gestiti da concorrenti e incidenti nei test di sicurezza che hanno comportato accessi non autorizzati a sistemi esterni reali.³

Per questo motivo, l’offerta potrebbe essere più di un evento di finanziamento. Come ha affermato una valutazione, questa IPO probabilmente diventerà «un referendum sul business dell’IA», anche se tecnicamente si tratta soltanto della vendita di titoli di una società.⁴