Storia
30 ott 2026
L’IPO di Anthropic chiede a Wall Street di finanziare la crescita prima che arrivino i conti
Anthropic presenta la sua IPO come un’opportunità per finanziare in modo responsabile una potente IA, mentre analisti e critici vedono un’azienda la cui spettacolare crescita iniziale deve continuare ad accelerare per giustificare le sue enormi scommesse infrastrutturali. La questione centrale è se l’ambizione guidata dalla sicurezza e la domanda aziendale possano superare i rischi finanziari e di governance ora trasferiti agli investitori pubblici.
Anthropic ha compiuto un passo decisivo verso un’IPO a giugno, quando ha depositato in via riservata una bozza di S-1 presso la Securities and Exchange Commission. Lunedì ha reso pubblico il prospetto, offrendo lo sguardo più chiaro finora sui conti di un laboratorio di IA di frontiera indipendente—e sulla scommessa che li sostiene.1
Il documento presenta anzitutto l’argomento rialzista. I ricavi hanno raggiunto 16,3 miliardi di dollari nei sei mesi fino al 30 giugno 2026, in aumento rispetto agli 1,2 miliardi di dollari di un anno prima, mentre la perdita operativa si è ridotta a 693 milioni di dollari. La società ha inoltre riportato 974 milioni di dollari di reddito operativo nel secondo trimestre, sebbene la perdita netta dichiarata sia stata gonfiata da effetti contabili non monetari legati a strumenti convertibili.2 Una lettura è che Anthropic abbia già dimostrato qualcosa che i rivali faticano ancora a provare: l’IA può generare ricavi aziendali rilevanti.
Ma la tempistica conta. Secondo quanto riferito, i ricavi sono saliti da 4,7 miliardi di dollari nel primo trimestre a 11,6 miliardi nel secondo, poi a 16,8 miliardi nel terzo—un aumento notevole, ma un marcato rallentamento. La questione senza risposta è se la domanda stia semplicemente facendo una pausa o si stia avvicinando alla saturazione.3
Questa incertezza si scontra con gli impegni straordinari dell’azienda. Un’analisi dell’S-1 stima gli obblighi fissi, nuovi e potenziali di Anthropic per il calcolo e le infrastrutture a circa 850 miliardi-1 trilione di dollari nei prossimi due decenni. «La crescita non è facoltativa per questa azienda», ha scritto l’analista di PitchBook Harrison Rolfes. «I contratti la presuppongono.»4
Anthropic sostiene che la sua missione giustifichi la spesa—e la cautela. Avverte che sistemi sempre più capaci potrebbero comportare «rischi catastrofici o esistenziali per l’umanità», riconoscendo al contempo che l’uso dell’IA per costruire modelli successivi potrebbe far avanzare le capacità più rapidamente delle misure di sicurezza.2
Anche gli investitori pubblici entrerebbero con un’influenza limitata: i fondatori mantengono il 50,1% dei diritti di voto e il Long-Term Benefit Trust controlla la maggioranza dei seggi nel consiglio di amministrazione. Se i mercati accetteranno questo compromesso, insieme a una valutazione prevista tra 1 trilione e 2 trilioni di dollari, sarà chiaro solo quando le azioni inizieranno a essere negoziate.5