Marvell Technology si è mossa lunedì per acquisire il produttore di componenti ottici Lumentum Holdings in una transazione interamente in azioni con un valore d'impresa implicito di 115 miliardi di dollari, debito incluso. Secondo le notizie riportate, l'operazione della Silicon Valley sarebbe la più grande per valore tra società tecnologiche quotate in Borsa.¹

La scommessa affonda le radici in una progettazione dei data center per l'IA in rapido cambiamento. Marvell, che vende chip per il networking e l'IA, sostiene che gli enormi cluster di calcolo usati per addestrare ed eseguire modelli linguistici di grandi dimensioni necessitino sempre più di collegamenti ottici per trasferire dati tra chip e sistemi. Lumentum apporta la tecnologia ottica; Marvell afferma che la società combinata potrà unire capacità elettriche e ottiche, mentre la domanda accelera nelle varie regioni e architetture.²

Il presidente e amministratore delegato di Marvell, Matt Murphy, ha presentato la transazione come una corsa decisiva per il settore. «L'infrastruttura dell'IA sta attraversando un fondamentale cambiamento architetturale verso la connettività ottica», ha dichiarato, definendola un'opportunità «che capita una volta per generazione». «Le aziende che si muoveranno per prime e contribuiranno a definire questa transizione fisseranno lo standard per i decenni a venire».²

Ma l'accordo pone anche una scommessa vistosamente grande sulla tenuta del boom degli investimenti nell'IA. Poiché si tratta di uno scambio azionario a rapporto fisso — gli azionisti di Lumentum riceveranno 4,5 azioni Marvell per ogni azione posseduta — il suo valore finale varierà con il prezzo delle azioni Marvell. Le aziende prevedono di completare l'operazione nella prima metà del 2028.²

Ciò lascia ampio tempo perché venga messa alla prova la questione centrale: se la spesa per infrastrutture dei clienti dell'IA continuerà a espandersi al ritmo presupposto da questa fusione. La capitalizzazione di mercato di Marvell è più che triplicata in tre anni sull'onda dell'entusiasmo per l'IA, mentre le azioni Lumentum sono più che raddoppiate nel 2026; eppure, dopo l'annuncio, le azioni di entrambe le società sono scese prima dell'apertura del mercato.²