Il primo trimestre di John Ternus come amministratore delegato di Apple è iniziato con il tipo di titolo che qualsiasi nuovo leader vorrebbe. Apple ha riportato ricavi del quarto trimestre fiscale pari a 114,5 miliardi di dollari, superiori ai 113,46 miliardi di dollari attesi dagli analisti, mentre l'utile per azione ha raggiunto 2,10 dollari contro un consenso di 2 dollari.¹

Nella conference call sui risultati, Ternus ha presentato il periodo come il frutto di un ciclo di lanci insolitamente intenso. «È un momento straordinario in Apple», ha dichiarato, descrivendolo come «uno dei periodi di lanci più prolifici della nostra storia». I ricavi dell'iPhone si sono attestati a 57,58 miliardi di dollari, superando le previsioni, mentre anche le vendite di Mac, pari a 10,79 miliardi di dollari, hanno superato le attese.²

Ma l'avvio positivo ha lasciato il posto alla questione che ora definisce il trimestre natalizio di Apple: la memoria. Il CFO Kevan Parekh ha affermato che il margine lordo scenderà dal 45% al 46%, al di sotto della media degli analisti del 46,3%, principalmente a causa dei maggiori costi della memoria e delle spese legate al potenziamento dell'IA di Siri.³

Queste previsioni hanno focalizzato l'attenzione degli investitori su quella che Ternus ha definito una determinazione dei prezzi della memoria «senza precedenti». Apple ha dichiarato di aspettarsi vincoli di fornitura per iPhone e Mac durante il periodo natalizio, mentre le aziende di server per l'IA e gli hyperscaler competono aggressivamente per la RAM. Secondo il responsabile delle operazioni della società, Apple ha aumentato di 33 miliardi di dollari gli impegni di acquisto rispetto al trimestre di giugno nel tentativo di assicurarsi i componenti.³

La pressione non è limitata ai costi. I ricavi della Greater China sono stati di 17,54 miliardi di dollari, circa 1,2 miliardi di dollari al di sotto delle aspettative, mentre anche le vendite di iPad non hanno raggiunto le stime. Un analista ha definito il divario in Cina «un andamento preoccupante», sostenendo che la debolezza nei dispositivi indossabili, nei prodotti per la casa e negli accessori dimostrasse che la sfida andava oltre un singolo mercato.²

Le azioni Apple sono scese del 3% la mattina successiva. La prima prova di Ternus è ora chiara: preservare lo slancio trainato dall'iPhone decidendo al contempo quanto di uno shock della memoria esteso all'intero settore Apple possa assorbire — e quanto dovranno pagare i clienti.