L’IPO di Anthropic si preannuncia come un’operazione storica, ma non proprio quella che alcuni investitori si aspettavano. Secondo indiscrezioni precedenti, la società di IA era stata valutata fino a 2.000 miliardi di dollari; la fascia di prezzo appena annunciata indica invece una possibile valutazione massima di 1.400 miliardi.¹

Martedì Anthropic ha fissato una fascia di prezzo compresa tra 70 e 78 dollari per azione e ha dichiarato che intende stabilire il prezzo dell’offerta il 18 novembre, con l’inizio delle contrattazioni previsto per il 19 novembre con il ticker ANT. La società offre 825 milioni di azioni, con una raccolta potenziale fino a 64,35 miliardi di dollari, e prevede di destinare agli investitori al dettaglio circa un quinto dell’offerta.² La valutazione dipende dal modo in cui vengono conteggiate le azioni: il valore pienamente diluito di Anthropic include quelle che potrebbero essere emesse in futuro, portando il limite superiore della fascia vicino a 1.400 miliardi di dollari.³

L’operazione può contare su sostenitori di primo piano. Sette grandi aziende tecnologiche hanno accettato di acquistare azioni senza diritto di voto per 26 miliardi di dollari, mentre secondo le indiscrezioni la domanda istituzionale copre già la fascia di prezzo dell’offerta. Un ex dirigente del mercato dei capitali azionari ha definito l’IPO «troppo cruciale per fallire», sostenendo che il suo successo potrebbe contribuire a convalidare le valutazioni in tutto il settore dell’IA.⁴

Ma il contesto è incerto. Le vendite sui mercati e l’opposizione politica all’espansione dei centri dati hanno reso gli investitori più cauti, mentre nel prospetto Anthropic avverte che i sistemi di IA che contribuiscono a creare successori più capaci potrebbero «rappresentare un considerevole rischio per la sicurezza».⁵ La società ha dichiarato ricavi per 33,2 miliardi di dollari nei primi nove mesi dell’anno, a fronte di una perdita netta di 104 miliardi, in gran parte legata a modifiche contabili. Anche la sua struttura di governance limita l’influenza degli azionisti pubblici: i fondatori mantengono la maggioranza dei diritti di voto tramite una speciale categoria di azioni e un trust nominerà la maggior parte del consiglio di amministrazione.⁶

Il debutto previsto per il 19 novembre metterà alla prova la capacità della forte domanda di prevalere su queste preoccupazioni e stabilirà se una valutazione inferiore ai 2.000 miliardi di cui si era parlato in precedenza sarà comunque sufficiente a entrare nella storia.