A aposta em IA que gerou ganhos espetaculares no papel trouxe uma correção igualmente espetacular. O Situational Awareness, de Leopold Aschenbrenner, foi forçado a sair de ações públicas, enquanto a investidora inicial Jane Street teria absorvido um prejuízo de US$ 15 bilhões.

Aschenbrenner, um ex-pesquisador da OpenAI sem experiência prévia em negociação, lançou o Situational Awareness em 2024 com uma premissa simples e agressiva: o boom de IA exigiria uma enorme expansão de chips, poder de computação, memória e energia. A aposta funcionou no início. O fundo teve retorno de 439% até junho e, em certo momento, teria chegado a administrar até US$ 45 bilhões.¹

Então o rali de infraestrutura quebrou. Investidores começaram a questionar se o enorme investimento de capital em IA estava gerando receita de curto prazo suficiente, derrubando posições como SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy e Nebius. A alavancagem ampliou a queda.¹

Em 24 de julho, Aschenbrenner instou os clientes a verem a liquidação como “uma das melhores oportunidades de compra desde o início do ano passado” e buscou novos compromissos para agosto.¹ O apelo não conseguiu conter a retração. A Axios noticiou que o fundo posteriormente vendeu toda a sua carteira de ações públicas para a Citadel, de Ken Griffin, classificando a velocidade da reversão como notável: “Parece que isso escalou rapidamente.”²

A compra pela Citadel pode ser lida de duas maneiras. Para o Situational Awareness, foi uma saída forçada de posições que já não conseguia manter com conforto. Para a firma de Griffin, que já detinha algumas apostas semelhantes em infraestrutura de IA, foi uma oportunidade de entrar em um setor castigado com mais paciência e capital por trás.¹

A Jane Street, uma das primeiras apoiadoras do Situational Awareness, sofreu seu primeiro mês negativo em uma década, com um suposto golpe de US$ 15 bilhões ligado ao colapso.³ Ainda assim, o fundo de Aschenbrenner não entregou todas as fichas: ele ainda detém uma participação privada na Anthropic, supostamente avaliada em US$ 5 bilhões. Se esse investimento continuar a se valorizar, poderá se tornar o último grande contrapeso do fundo em relação a uma aposta no mercado público que se desfez com velocidade surpreendente.¹