História
agosto 25, 2026
A Aposta de Recompra de Títulos de Bessent Colide com a Realidade de uma Dívida de US$ 40 Trilhões
O secretário do Tesouro Scott Bessent está ampliando as recompras de títulos de longo prazo e argumenta que o crescimento aliviará o peso da dívida americana. Críticos e céticos do mercado dizem que a medida pode estabilizar temporariamente as negociações, mas não resolve o problema subjacente de endividamento do governo.
Scott Bessent está tentando acalmar o mercado de Treasuries com um programa de recompra maior justamente quando a dívida de Washington cruza um limiar politicamente explosivo. A aposta é que um crescimento mais forte possa superar o alarme; investidores estão sinalizando que querem uma resposta fiscal mais dura.
A pressão aumentou ao longo de 2025, à medida que o governo continuou a financiar déficits anuais de cerca de US$ 2 trilhões e os retornos dos Treasuries de longo prazo subiram acima de 5%. A dívida pública bruta então ultrapassou US$ 40 trilhões, apenas cinco meses depois de cruzar US$ 39 trilhões, intensificando a preocupação com os custos de juros e a durabilidade de um modelo de endividamento fortemente baseado em títulos de curto prazo.1
Em 9 de setembro, o Tesouro deve ao menos dobrar o tamanho máximo das recompras de títulos de prazo mais longo, para US$ 4 bilhões por operação até 4 de novembro. O argumento de Bessent é que a baixa liquidez nas negociações distorceu os preços, não que Washington tenha ficado sem respostas. “Não há nada de mágico no número de US$ 40 trilhões”, disse ele, defendendo que o país pode “crescer e sair dessa situação”.1
Ele apresentou a dedução imediata para fábricas, equipamentos e estruturas agrícolas como um investimento que amplia a futura base tributária, e prometeu um plano mais amplo de consolidação fiscal combinando cortes de gastos e medidas de aumento de receita. A intervenção no mercado de títulos, disse ele, pode ir além de US$ 4 bilhões: “Temos uma grande caixa de ferramentas, então veremos.”1
Mas a reação do mercado reforçou a visão oposta. Um rali após o anúncio de recompra foi parcialmente revertido, enquanto o próprio comitê consultivo do Tesouro alertou para um déficit de financiamento projetado de US$ 1,45 trilhão no ano fiscal de 2027-28, mantidos os tamanhos atuais dos leilões. Os críticos argumentam que custos de endividamento mais baixos hoje, obtidos por meio de títulos de curto prazo, deixam os contribuintes mais expostos caso as taxas de juros ou a inflação subam.1
Essas críticas também transbordaram para a política. Em um gráfico republicado, Steve Rattner disse que Trump havia prometido cortar a dívida, mas em vez disso comandou um período em que a dívida superou 100% do PIB e está a caminho de ultrapassar seu recorde da Segunda Guerra Mundial.
2 Outra mensagem republicada culpou Trump por US$ 40 trilhões em dívida, juntamente com altos custos de hipotecas e diesel.3
Bessent vê um problema de liquidez e uma economia pronta para acelerar. Seus críticos veem um remendo temporário de mercado aplicado a uma ferida fiscal estrutural.