Nvidia superou mais uma vez uma elevada barreira de resultados, transformando a demanda implacável por infraestrutura de IA em vendas recordes. Mas os mesmos investimentos que ajudam a expandir esse mercado estão reacendendo o escrutínio sobre quem, em última instância, está financiando o boom.

O último trimestre da fabricante de chips superou as expectativas de Wall Street, à medida que as vendas de seus processadores de IA de ponta continuaram disparando, destacando a resiliência dos gastos com data centers.¹ A receita chegou a US$ 96,2 bilhões, mais que o dobro do nível de um ano antes, enquanto a receita de data centers subiu 117%, para US$ 89 bilhões. O lucro líquido aumentou 126%, para US$ 59,7 bilhões.²

O próximo marco pode chegar rapidamente. A Nvidia projetou US$ 108 bilhões em receita para seu próximo período de divulgação, com uma variação de mais ou menos 2%, colocando a empresa no caminho para superar US$ 100 bilhões em vendas trimestrais pela primeira vez. A CFO Colette Kress também disse que a empresa ainda enfrenta limitações de oferta e que, de outra forma, poderia dobrar a receita no próximo ano.²

Esse otimismo impulsionou as ações no after-market, mesmo enquanto investidores avaliavam o papel crescente da Nvidia no financiamento do ecossistema que compra seus chips. A empresa tem buscado investimentos e arranjos de capital para apoiar clientes de IA, incluindo uma garantia para um data center da OpenAI, o que gerou alertas sobre financiamento circular.²

A liderança da Nvidia rejeita essa leitura. Jensen Huang chamou os investimentos em laboratórios de IA de fronteira de uma “oportunidade que surge uma vez a cada geração”, acrescentando que seu “único arrependimento” foi não ter investido “mais e mais cedo”.² Kress reconheceu as críticas, mas argumentou que a empresa enxerga a situação de forma diferente, citando clientes cuja tecnologia, uso e tração estão acelerando.²

Elon Musk amplificou um argumento relacionado do Epoch AI Research: os dados oficiais do PIB dos EUA podem deixar de fora grande parte da contribuição da Nvidia, potencialmente subestimando o crescimento em cerca de 0,3 ponto percentual ao longo do último ano.Elon Musk (elonmusk)³ É uma visão otimista sobre a pegada econômica da Nvidia — e um lembrete de que os ganhos da empresa agora trazem consequências que vão muito além de seu próprio balanço.

[1] Strong AI chip demand fuels Nvidia's Q2 results well beyond Wall Street's expectations — “Nvidia’s latest quarterly results once again blew past Wall Street’s expectations.”

[2] Nvidia projects 70% revenue growth in 2028 — Nvidia reported $96.2 billion in quarterly revenue and defended customer-support arrangements amid circular-financing concerns.

[3] @elonmusk on X — Retweeting Epoch AI Research’s claim that GDP growth has been understated by roughly 0.3 percentage points.