A Nvidia apresentou o tipo de previsão capaz de redefinir um mercado da noite para o dia: crescimento anual de 70% no próximo ano fiscal. Ainda assim, quanto mais intenso se torna o boom dos chips de IA, mais difícil é ignorar as questões sobre quem está a financiar a próxima fase desse movimento.

Na quarta-feira, a fabricante de chips reportou 96,2 mil milhões de dólares em receita trimestral, uma alta de 106% em relação ao ano anterior e acima das expectativas de Wall Street, enquanto o lucro mais do que duplicou. Jensen Huang declarou que “a IA atingiu o seu ponto de inflexão”, defendendo que o poder de computação está agora a traduzir-se diretamente em receita. ¹

Os números destacaram a transformação da Nvidia, de especialista em chips gráficos para o motor de infraestrutura da corrida pela IA. As vendas de centros de dados atingiram 89 mil milhões de dólares, enquanto a empresa projetou 108 mil milhões de dólares em receita para o próximo trimestre — colocando ao alcance o seu primeiro trimestre de 100 mil milhões de dólares. ² A sua perspetiva sem precedentes para o ano seguinte implicava aproximadamente 690 mil milhões a 700 mil milhões de dólares em receita no ano fiscal de 2028, muito acima do crescimento de cerca de 44% esperado pelos analistas. ³

Mas os próprios executivos da Nvidia também descreveram um boom limitado por restrições físicas. Huang disse que toda a cadeia de fornecimento da empresa “está sob pressão”, com a capacidade incapaz de satisfazer toda a procura dos clientes, mesmo com os fornecedores a operar a todo o vapor. ⁴ O aumento dos custos de memória e a escassez também estão a repercutir-se no mercado mais amplo, incluindo nas GPUs de consumo.

A questão mais controversa é financeira. A Nvidia investiu em laboratórios de IA de fronteira e ofereceu garantias ou apoio de crédito ligados à construção de centros de dados — acordos que, segundo os críticos, podem fazer a procura dos clientes parecer circular. A diretora financeira Colette Kress reconheceu a acusação: “Reconhecemos a escala deste apoio e sabemos que alguns chamarão a isto financiamento circular. Vemos as coisas de forma diferente.” Ela argumentou que os laboratórios têm tecnologia comprovada, utilização em rápido crescimento e procura limitada sobretudo pela capacidade de computação. ⁵

Essa divisão define o momento da Nvidia: os otimistas veem financiamento que desbloqueia infraestrutura escassa; os céticos veem apostas interdependentes que poderiam ampliar uma retração. Elon Musk amplificou uma alegação separada da Epoch AI Research de que os dados oficiais do PIB dos EUA deixam de fora grande parte da contribuição da Nvidia, sugerindo que a presença económica da empresa pode ser maior do que as estatísticas principais indicam. Elon Musk (elonmusk)⁶