Os resultados da Nvidia deram aos otimistas da IA novas provas de que os gastos estão se convertendo em receita, enquanto os céticos ficaram focados nas pressões de financiamento, oferta e custos, incomumente interligadas, sob os números de destaque.

A história começou com um trimestre que superou as expectativas. Nos três meses encerrados em 26 de julho, a Nvidia reportou US$ 96,2 bilhões em receita, alta de 106% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas de data centers atingiram US$ 89 bilhões e o lucro líquido subiu para US$ 59,7 bilhões.¹ Jensen Huang argumentou que os números refletiam uma virada decisiva para a tecnologia: “A IA chegou ao seu ponto de inflexão. Ela está realizando trabalho útil. Seus tokens são produtivos e lucrativos.”²

Em seguida veio o sinal mais surpreendente: uma previsão rara de que a receita cresceria 70% no ano fiscal de 2028, muito acima do crescimento de aproximadamente 44% que os analistas haviam antecipado. Huang chamou o próximo ano de “bastante extraordinário”, enquanto a diretora financeira Colette Kress disse que a demanda era mais ampla do que a das Big Techs, com IA soberana, nuvens regionais, clientes empresariais e de edge devendo representar aproximadamente metade dos negócios de data centers.³ O investidor Dan Ives chamou-o de um “trimestre de obra-prima”, dizendo que as projeções ressaltavam a enorme demanda por IA.⁴

Esse triunfo não eliminou as ressalvas. Huang disse que toda a cadeia de suprimentos da empresa estava “realmente operando a todo vapor”; a escassez de memória está elevando os custos, e a Nvidia espera que as margens brutas diminuam antes de se estabilizarem.³ A defesa mais forte da empresa é que a oferta restrita é, por si só, evidência de demanda. Mas suas relações financeiras continuam sendo mais difíceis de justificar: a Nvidia divulgou uma exposição de até US$ 108,5 bilhões em garantias brutas, em grande parte ligada a um campus em Ohio que hospedará computação da Nvidia alugada para a OpenAI.³

Kress rejeitou a acusação de “financiamento circular”, insistindo que capital independente avalia cada transação e que a Nvidia “não está fazendo empréstimos”.³ No X, David Sacks declarou que a narrativa da bolha de gastos de capital em IA estava sendo “destruída”, citando a receita, o lucro e a previsão da Nvidia.David Sacks (DavidSacks)⁵ Elon Musk amplificou uma pesquisa que argumenta que os números oficiais do PIB dos EUA deixam de captar grande parte da contribuição da Nvidia para a economia.Elon Musk (elonmusk)⁶

Por enquanto, a Nvidia forneceu uma resposta poderosa às dúvidas sobre a demanda. O próximo teste é saber se os clientes conseguem obter receita suficiente com IA para justificar a crescente conta de infraestrutura.