As contratações em agosto trouxeram uma forte reversão após um verão fraco, com os empregadores adicionando 162.000 vagas — muito acima das 53.000 esperadas pelos economistas — e a taxa de desemprego permanecendo em 4,1%.¹ O resultado foi o maior ganho mensal de empregos desde março, reavivando a visão de que a economia evitou uma deterioração significativa do mercado de trabalho.

Os números subjacentes reforçaram essa avaliação. A perda de empregos inicialmente reportada em julho foi revisada para um ganho de 21.000, o aumento de junho foi elevado para 31.000, e a pesquisa domiciliar mostrou o emprego subindo em 569.000, à medida que 683.000 pessoas entraram na força de trabalho. Restaurantes e bares lideraram as contratações de agosto, com 59.000 vagas, seguidos pela educação pública e pela indústria manufatureira. Chris Rupkey, da Fwdbonds, classificou o quadro como simples: “o mercado de trabalho está vivo e saudável e gerando milhares de novos empregos.”²

Mas o relatório também deslocou o debate da fraqueza do emprego para o risco de inflação. Os ganhos médios por hora subiram 0,3% em agosto e 3,1% em relação a um ano antes, enquanto os mercados passaram a precificar uma maior possibilidade de um aumento de um quarto de ponto percentual nos juros na reunião do Federal Reserve de 15 e 16 de setembro. Os rendimentos dos Treasuries de curto prazo saltaram e os futuros de ações caíram em sua maioria após a divulgação.²

A próxima etapa agora cabe aos relatórios de preços ao produtor e ao consumidor, previstos para quinta-feira e sexta-feira. Ellen Zentner, da Morgan Stanley Wealth Management, disse que a surpresa nos dados de emprego “aumentará as preocupações com uma alta dos juros”, mas ressaltou que a decisão depende das leituras de inflação.² O governador do Fed Christopher Waller e o governador Michael Barr indicaram que poderiam apoiar a manutenção dos juros estáveis se a inflação continuar a moderar, mas estariam preparados para elevá-los caso isso não ocorra.²

O presidente Donald Trump interpretou a mesma força do emprego de forma diferente, saudando um “ótimo número de empregos” enquanto exigia que o Fed reduzisse os juros em vez de apertar a política monetária.² O salto de agosto, em suma, deu aos formuladores de políticas evidências tranquilizadoras sobre o crescimento — e menos margem para erro em relação aos preços.