Entre março e agosto, o De Nederlandsche Bank transferiu discretamente 86 toneladas de ouro mantidas em Nova York e Ottawa para Londres. O banco confirmou a operação posteriormente, associando-a à “crescente inquietação geopolítica” e à necessidade de tornar suas reservas mais prontamente utilizáveis em uma emergência.¹

Para o DNB, tratou-se sobretudo de uma questão de rapidez de mobilização, e não de um recuo completo da América do Norte. O ouro mantido no Banco da Inglaterra, afirmou, é “considerado o ouro mais facilmente negociável do mundo” — uma vantagem prática quando um banco central precisa agir rapidamente. O profundo mercado de ouro em barras de Londres oferece um caminho mais claro para a liquidez do que as reservas holandesas anteriormente mantidas do outro lado do Atlântico.

A medida foi substancial, mas não absoluta. Os Países Baixos ainda mantêm 18,5% de sua reserva de 612 toneladas em Nova York e Ottawa. E, em vez de transportar fisicamente a maioria das barras através das fronteiras, o DNB vendeu em grande parte o ouro mantido nos EUA e comprou ouro de reposição mais perto de casa.

Ainda assim, o momento intensificou a interpretação política e financeira do que, de outra forma, poderia parecer uma gestão rotineira de reservas. O economista do UBS Paul Donovan chamou o esforço para melhorar a liquidez do ouro de “comportamento não normal”, argumentando que o impacto no mercado pode ser insignificante, mas que a mensagem sobre confiança é mais difícil de ignorar. Na sua visão, um banco central conservador transferindo seu ativo mais seguro para longe de Nova York lança uma luz dura sobre a reputação internacional dos Estados Unidos.

Essa interpretação surge enquanto Washington lida com custos de financiamento elevados, tensões no mercado de Treasuries e uma dívida nacional acima de US$ 40 trilhões. A França já havia reduzido, em março, suas reservas de ouro baseadas em Nova York, embora tenha citado a pureza, e não o risco geopolítico. A justificativa do DNB é mais explícita: em um mundo instável, Londres é onde o ouro holandês pode ser movimentado mais rapidamente — e esse cálculo inevitavelmente suscitará perguntas sobre o que Nova York já não garante.