A apresentação da Anthropic aos investidores começou com um número pensado para superar a ansiedade da bolha da IA: US$ 16,8 bilhões em receita no terceiro trimestre. A criadora do Claude disse na quarta-feira que também alcançou lucratividade em uma base ajustada, segundo reportagem da Business Insider.¹

O número veio após receitas reportadas de US$ 4,8 bilhões no primeiro trimestre e cerca de US$ 11,6 bilhões no segundo, colocando o crescimento do terceiro trimestre em aproximadamente 45%. Isso ainda é explosivo pelos padrões convencionais, impulsionado pela forte adoção do Claude Code e pela demanda empresarial por seus modelos. Mas representa uma desaceleração acentuada em relação ao trimestre anterior, quando as vendas mais do que dobraram.

A Anthropic está usando os resultados para angariar apoio para uma possível listagem em novembro que poderia avaliá-la em cerca de US$ 2 trilhões — potencialmente a maior IPO já registrada. Seus apoiadores mais otimistas argumentam que a empresa ofereceu uma rara resposta à questão central de Wall Street sobre IA: o imenso custo de desenvolver modelos avançados pode se traduzir em um negócio real? A Axios informou que a Anthropic disse aos investidores que teve fluxo de caixa positivo no trimestre, chamando isso de evidência de que a IA de fronteira poderia ser sustentável mesmo enquanto grandes empresas de tecnologia têm dificuldade para conter os gastos com infraestrutura.²

A tese otimista se baseia em mais do que a receita de destaque. A receita anualizada do Claude Code foi estimada entre US$ 6 bilhões e US$ 7 bilhões no fim do verão, enquanto os preços premium da Anthropic e seus clientes empresariais ajudaram a sustentar as margens, informou a Axios.²

Ainda assim, as divulgações da empresa deixam lacunas importantes. Não está claro se os US$ 16,8 bilhões representam receita bruta ou líquida, nem como exatamente a Anthropic define a lucratividade ajustada. O analista da PitchBook Harrison Rolfes alertou que a empresa “ainda está crescendo, mas não tão rapidamente”, e disse que a desaceleração poderia “reduzir” sua potencial avaliação na IPO.¹

Essa tensão definirá o caminho à frente. A Anthropic precisa financiar enormes compromissos de treinamento e computação enquanto compete com a OpenAI, rivais com grandes recursos financeiros e modelos de pesos abertos mais baratos. O trimestre lhe dá uma narrativa poderosa para a IPO; sustentá-la exigirá provar que a geração de caixa sobrevive à corrida armamentista da IA.