Notícia
16 de out de 2026
A espiral de dívida da CoreWeave testa a maior promessa da IA
Os apoiadores da CoreWeave veem uma demanda contratada, de empresas de primeira linha, sustentando uma expansão agressiva da capacidade de computação de IA. Seus críticos veem o mesmo modelo carregado de dívida como o ponto em que a exuberância do setor encontra a rígida disciplina dos mercados de crédito.
Os sinais de alerta começaram no mercado de títulos, onde investidores que haviam financiado a corrida pelos centros de dados de IA começaram a fazer uma pergunta menos glamorosa do que os operadores de ações: eles serão reembolsados? O analista de crédito Robert Schiffman disse que “algumas das fraquezas do boom da IA podem aparecer primeiro” nos mercados de crédito, especialmente entre operadores menores de neocloud dependentes de dívida.1
A CoreWeave tornou-se o caso de teste mais claro. A empresa toma empréstimos para construir centros de dados e alugar capacidade computacional, mas suas necessidades de financiamento são imensas: no fim de junho, tinha cerca de US$ 35 bilhões em dívida, outros US$ 16 bilhões em passivos de arrendamento e reportou fluxo de caixa livre negativo de US$ 5,7 bilhões em seu trimestre mais recente.2
Na quarta-feira, a ansiedade havia se transformado em uma derrocada. Seus títulos foram vendidos pelo segundo dia consecutivo, elevando os rendimentos acima de 15%, enquanto as ações caíram cerca de 15,5%. John Atkins, da PitchBook, chamou a CoreWeave de “um termômetro para a ponta mais arriscada do sentimento em relação aos hyperscalers”, enquanto investidores recuavam diante de empréstimos que podem precisar ser refinanciados a taxas punitivas.3 O CEO da CoreWeave, Michael Intrator, rebateu internamente, argumentando que os mercados podem “não compreender e agir de forma irracional” quando uma nova empresa de tecnologia está sendo construída.3
A divisão agora é nítida. Evan Schlossman, da Neostellar, investidora da CoreWeave, argumenta que US$ 103,7 bilhões em obrigações de desempenho remanescentes — grande parte vinculada a contratos não canceláveis do tipo take-or-pay — dão aos credores um caminho confiável para o reembolso. “Estamos confiantes em nossa carteira de pedidos, que mais do que sustenta todas as nossas obrigações de dívida”, disse a empresa.4
Os céticos não estão convencidos. A contadora e jornalista investigativa Francine McKenna alertou contra supor que a Microsoft resgataria um fornecedor se a demanda por computação de IA enfraquecer: “A Microsoft é implacável e vai devorar a CoreWeave” se isso atender a seus interesses.4 O veredito do mercado ainda não é um colapso, mas é uma exigência de provas: a demanda por IA, por si só, não resolverá a questão se o capital continuar caro.