Antes de seu relatório do terceiro trimestre, a tensão central já estava clara: a SpaceX estava deixando de ser uma empresa de foguetes e conectividade para se tornar uma gigante de infraestrutura de IA. Analistas citados pela Visible Alpha esperavam que o investimento de capital subisse de cerca de US$ 70 bilhões neste ano para US$ 197,4 bilhões em 2028, enquanto a dívida poderia aumentar de US$ 50,7 bilhões em 2025 para US$ 350 bilhões em 2029.¹

Então veio o impacto dos resultados. A SpaceX reportou US$ 14,6 bilhões em receita trimestral, alta de 161% em relação ao ano anterior, e US$ 4,4 bilhões em lucro líquido após um prejuízo no trimestre anterior. Sua divisão rebatizada de “Super Intelligence” gerou US$ 7,56 bilhões, superando a receita de conectividade da Starlink, de US$ 5,25 bilhões. O negócio de IA agora representa 52% da receita, embora os relatórios tenham observado que a receita trimestral também foi impulsionada por cerca de US$ 1 bilhão ligado à recuperação do preço do Bitcoin e a receitas de partes relacionadas.²

Musk tratou os números como evidência de que o potencial está se ampliando, escrevendo após a divulgação: “Por mais louco que isso pareça, US$ 1 trilhão em receita da SpaceX em 2028 não é mais impossível.”Elon Musk (elonmusk)³ Separadamente, ele projetou que a receita recorrente anual do negócio Super Intelligence poderia alcançar entre US$ 500 bilhões e US$ 1 trilhão até o fim de 2027.²

Mas o próximo passo da administração não é contenção. A SpaceX gastou US$ 19,6 bilhões em despesas de capital no trimestre, incluindo US$ 16,4 bilhões em projetos relacionados à IA, e o diretor financeiro Bret Johnsen previu entre US$ 35 bilhões e US$ 40 bilhões em novos investimentos no trimestre atual, à medida que a capacidade computacional entra em operação.⁴ Johnsen argumentou que a economia continua atraente: “Aos preços atuais, as novas implantações de computação estão gerando um retorno do investimento em menos de um ano.”⁴

A própria avaliação de Musk aponta para o risco por trás dessa confiança. Os chips já não são o gargalo decisivo, disse ele; “a restrição à implantação de superinteligência está mais em energia, refrigeração e infraestrutura do que em chips.”² A SpaceX se tornou lucrativa no trimestre, mas ainda registrou um prejuízo líquido de US$ 413 milhões nos primeiros nove meses do ano — deixando o boom da IA provar que pode financiar sua própria escala.²