Notícia
30 de out de 2026
O surto de crescimento de 3,4% dos EUA enfrenta a realidade da inflação e da habitação
Os dados do terceiro trimestre oferecem duas leituras concorrentes da economia dos EUA: de um lado, uma poderosa expansão impulsionada pelos consumidores e pela IA; de outro, uma recuperação cujas vulnerabilidades relacionadas à inflação, aos estoques e à habitação estão se tornando mais difíceis de ignorar.
O relatório do Departamento de Comércio para o terceiro trimestre trouxe primeiro a manchete positiva: o PIB dos EUA expandiu-se a uma taxa anualizada de 3,4%, acelerando em relação aos 2,2% do segundo trimestre e superando as previsões. Os gastos dos consumidores subiram 3,8%, enquanto as vendas reais a compradores privados domésticos — um indicador amplamente acompanhado da demanda subjacente das famílias e empresas — avançaram 4,9%.1
O motor esteve concentrado de forma incomum. O investimento disparou à medida que as empresas despejavam dinheiro na expansão da IA: os gastos com equipamentos de processamento de informação saltaram 37,4%, os equipamentos industriais subiram 24,7%, e os estoques privados, por si só, acrescentaram 1,6 ponto percentual ao crescimento principal. Isso fez o trimestre parecer robusto, embora também significasse que quase metade da expansão reportada veio da formação de estoques, e não das vendas finais.2
Em setembro, o quadro se tornou menos claro. Os gastos dos consumidores ainda subiram 0,5% no mês, e os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para 194.000, perto das mínimas do fim da década de 1960. Mas a renda aumentou apenas 0,2%, enquanto o índice de preços PCE subiu 0,5% no mês e 3,6% em relação a um ano antes. A inflação PCE núcleo ficou em 3,1%, ainda bem acima da meta de 2% do Federal Reserve.1
Essa tensão moldou a decisão do Fed no dia seguinte de manter sua taxa de referência entre 3,75% e 4%. O presidente Kevin Warsh disse que os formuladores de políticas enfrentavam um período “rico em informações” e estavam “atentos para observar” os desdobramentos recebidos.1
O setor habitacional é o contraponto mais claro ao boom. O investimento residencial caiu 3,3% no trimestre, o fluxo de compradores despencou para seu nível mais fraco em quase 15 anos, e David Kelly, da J.P. Morgan Asset Management, chamou o mercado de “assombrado”.2 A Goldman espera que o investimento em habitação volte a cair no quarto trimestre, mesmo com a alta dos gastos empresariais liderados pela IA.
O resultado é uma economia crescendo mais rápido do que o esperado, mas com os benefícios concentrados no investimento e no consumo, enquanto os preços elevados e um mercado habitacional congelado impedem que o aparente boom pareça amplamente seguro.