Notícia
2 de nov de 2026
A Festa da IA em Wall Street Termina enquanto a Conta da Infraestrutura Dispara
As Big Tech veem uma expansão da IA demasiado importante para abrandar, apoiada pela crescente procura por cloud e por uma corrida pelo poder de computação. Os investidores, no entanto, já não estão dispostos a tratar vastos gastos de capital como prova de sucesso futuro sem evidências mais claras de que os retornos chegarão.
O clima mudou durante a temporada de resultados, quando Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft apresentaram outra enorme rodada de gastos em centros de dados, chips e infraestrutura de IA relacionada. Os seus planos combinados ultrapassam US$ 720 bilhões este ano, segundo o DealBook, após anos em que Wall Street em grande parte aplaudiu esse investimento como sinal de ambição tecnológica.1
Esse entusiasmo ruiu quando os números foram divulgados. As ações da Alphabet sofreram na quinta-feira a sua pior queda diária já registrada, apagando quase US$ 500 bilhões em valor, enquanto as ações da Amazon caíram depois de os resultados ficarem abaixo das expectativas, apesar do forte crescimento da AWS. A Meta também caiu após revelar mais grandes compromissos com IA; a Microsoft saiu-se relativamente melhor depois de superar as previsões de vendas e lucro, mantendo os gastos abaixo das expectativas.2
Até sexta-feira, a ansiedade tinha-se espalhado para uma liquidação mais ampla. A Nasdaq caiu 2,9% e o S&P 500 recuou 1,8%, enquanto as empresas do Nasdaq 100 perderam mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado. Uma estimativa colocou as quatro hyperscalers mais SpaceX/xAI a caminho de até US$ 828 bilhões em despesas de capital em 2026 — uma conta próxima dos gastos de defesa dos EUA.3
A objeção dos investidores não é que a procura por IA tenha desaparecido. Google Cloud, Azure e AWS registaram todos um forte crescimento. É que as empresas que financiam o boom estão a sacrificar cada vez mais o fluxo de caixa livre que as tornou queridas do mercado. Alphabet, Amazon e Meta reportaram fluxo de caixa livre negativo, enquanto a Microsoft recorreu a uma emissão de obrigações de US$ 25 bilhões, embora tenha permanecido com fluxo de caixa positivo.3
As empresas argumentam que a contenção seria o maior erro. O chefe da Amazon, Andy Jassy, reconheceu que distribuir os gastos ao longo de 25 anos “poderia ser mais conveniente”, mas disse que “esse não é o mundo em que vivemos, e essa não é a oportunidade”.3 O contra-argumento de Wall Street é simples: a procura pode ser real, mas o peso do financiamento e o prazo para o retorno agora importam tanto quanto.
As consequências vão além do Vale do Silício. Com um punhado de gigantes da tecnologia a dominar os principais índices e os empréstimos a aumentar — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle teriam levantado US$ 326 bilhões em dívida em 2026 —, a preocupação é que um fracasso da IA possa atingir o mercado mais amplo. Como disse o economista do Boston College Aleksandar Tomic, “Se estas empresas de tecnologia espirrarem, o resto do mercado apanha pneumonia.”4