Notícia
6 de nov de 2026
Trimestre de US$ 17 bilhões da Anthropic ainda deixa investidores diante de uma conta de US$ 895 bilhões
O pedido de IPO alterado da Anthropic sustenta a tese otimista de que a demanda empresarial por IA está explodindo, ao mesmo tempo que expõe o risco financeiro: uma enorme conta de computação de longo prazo que o crescimento da receita precisa continuar superando.
A Anthropic se aproximou, na semana passada, de uma oferta pública potencialmente recorde com um pedido inicial de S-1, mas esse documento cobria apenas o primeiro semestre de 2026. Na segunda-feira, a empresa de IA alterou o prospecto para adicionar os resultados do terceiro trimestre — números que reforçaram os dois lados de sua tese para o IPO.1
A tese de crescimento é impressionante. A receita atingiu aproximadamente US$ 17 bilhões nos três meses até 30 de setembro, ante US$ 11,6 bilhões no trimestre anterior e US$ 1,4 bilhão um ano antes. Nos primeiros nove meses de 2026, a receita chegou a US$ 33,24 bilhões, cerca de 1.200% acima do mesmo período do ano passado.2
Mas a atualização trimestral também mostrou que a expansão está se tornando mais cara. As despesas operacionais subiram para US$ 17,5 bilhões, ante US$ 10,6 bilhões no segundo trimestre, levando a Anthropic a um prejuízo operacional de US$ 567 milhões, após um lucro operacional de US$ 974 milhões no período anterior. A empresa afirmou que a computação de curto prazo "atualmente custa significativamente mais" do que a capacidade garantida por acordos plurianuais.3
Isso ajuda a explicar o número mais marcante do pedido: US$ 895,4 bilhões em compromissos de compra e arrendamentos, quase todos destinados a computação e infraestrutura. Quase US$ 70 bilhões vencem nos 12 meses após 30 de setembro de 2026, enquanto aproximadamente US$ 447,5 bilhões são esperados até o fim de 2030.4
A Anthropic tem liquidez substancial — US$ 146,6 bilhões em caixa, investimentos acessíveis e disponibilidade de crédito ao fim do trimestre —, mas também registrou um prejuízo líquido trimestral de US$ 23,29 bilhões, refletindo em grande parte encargos contábeis ligados a notas conversíveis. Seu negócio ajustado permaneceu lucrativo, embora as margens tenham recuado de 19% para 15%, à medida que a computação de curto prazo mais cara pressionou os resultados.3
O pedido, portanto, apresenta aos investidores uma escolha clara. A Anthropic está ampliando a receita em um ritmo que poucas empresas conseguem igualar, mas seu caminho depende de transformar as vastas promessas atuais de infraestrutura em capacidade mais barata — e de provar que as vendas conseguem acompanhar a conta.