As eleições de meio de mandato de terça-feira transformaram uma longa disputa local sobre data centers que consomem muita energia em uma preocupação imediata de Wall Street. Eleitores apoiaram restrições em vários estados, incluindo 21 medidas contra data centers em Ohio; a votação de Piqua pode colocar em risco a instalação planejada de US$ 1 bilhão da Meta. A governadora eleita do Texas, Gina Hinojosa, e a futura governadora da Geórgia, Keisha Lance Bottoms, também apoiaram moratórias enquanto a regulamentação se atualiza.¹

A mensagem não era simplesmente contrária à tecnologia. A diretora-executiva da AMD, Lisa Su, argumentou na quarta-feira que o setor precisa apresentar seu argumento localmente: “Precisamos garantir que a proposta de valor esteja clara para cada comunidade local que receberá um data center.”¹ A presidente da Meta, Dina Powell McCormick, no entanto, reconheceu a consequência comercial: construir data centers nos EUA “vai ser mais difícil”, e as hyperscalers podem se proteger ao considerar projetos no exterior.²

Na quinta-feira, essa incerteza política se chocou com uma negociação de IA já pressionada por juros altos, gastos intensos de capital e dúvidas sobre os retornos. O Nasdaq caiu cerca de 5,5% e o S&P 500 aproximadamente 4%, apagando grande parte dos ganhos pós-eleitorais do dia anterior.³ A Nvidia caiu 9,3%, a AMD 17,3%, a Micron 17,5% e a Broadcom 10,4%, enquanto operadores de neocloud altamente endividados também tiveram fortes quedas.⁴

A ansiedade se espalhou para a própria conversa política do Vale do Silício. David Sacks amplificou um podcast que descrevia a derrocada como uma “Perda de US$ 4 trilhões” impulsionada por “Temores sobre Data Centers” e pela perspectiva de uma proibição da IA.David Sacks (DavidSacks)⁵

Analistas da Yorkville Ives agora esperam que o crescimento dos gastos de capital das Big Tech atinja o pico em 2027, antes do previsto anteriormente, e estimam que pelo menos 10% dos 800 a 1.000 data centers dos EUA planejados e voltados à IA possam ser retirados dos planos. Ainda assim, o estrategista do Barclays, Dominique Toublan, ofereceu uma leitura menos apocalíptica: a resistência local pode tornar a construção mais cara, não impossível — transformando a corrida da IA em uma “guerra de atrito”, na qual a escassez de energia recompensa os balanços patrimoniais mais robustos.⁴

Na manhã de sexta-feira, as ações de tecnologia começaram a se recuperar. Mas o mercado havia absorvido uma nova realidade: o gargalo decisivo para a IA talvez já não sejam apenas os chips, mas a permissão pública para construir os locais que os operam.⁴