A Anthropic lançou formalmente sua roadshow de IPO na terça-feira, propondo vender 825 milhões de ações Classe A a US$ 70 a US$ 78 cada e buscar uma listagem na Nasdaq sob o ticker ANT. A empresa afirmou que 801,35 milhões dessas ações seriam vendidas pela própria Anthropic, enquanto os detentores existentes venderiam o restante; a declaração de registro ainda não está em vigor.¹

No topo da faixa, a oferta poderia levantar US$ 64,35 bilhões e colocar o valor totalmente diluído da Anthropic em cerca de US$ 1,405 trilhão. A empresa pretende definir o preço em 18 de novembro e começar a ser negociada em 19 de novembro, enquanto destina incomuns 20% da operação a investidores de varejo, segundo pessoas familiarizadas com os planos.²

O número é imenso, mas também significativamente abaixo da avaliação de US$ 2 trilhões que alguns investidores haviam antecipado. Essa diferença é central para a leitura mais favorável do mercado: a Anthropic pode estar deliberadamente deixando espaço para a demanda crescer. Dan Ives, da Yorkville Ives & Co., argumentou que “uma operação desse tamanho tem uma única chance em sua estreia, e torná-la assimilável para o mercado importa mais do que a última rodada de avaliação.”³

Ainda assim, os banqueiros podem estar testando o teto. Reportagens afirmaram que o forte interesse poderia permitir uma precificação acima da faixa registrada, potencialmente elevando o valor para US$ 1,5 trilhão ou mais. Ives descreveu a escolha dos investidores de forma mais direta como uma disputa entre “margem contra crescimento”, com as perspectivas da ação dependendo de seus lucros ou prejuízos refletirem melhor sua trajetória subjacente.⁴

O cenário otimista se baseia no impulso e em apoiadores poderosos: Google, Nvidia, Microsoft e outros quatro grupos de tecnologia concordaram em comprar US$ 26 bilhões em ações sem direito a voto ao preço do IPO. Mas esse acordo também intensifica a crítica de que a IA está sendo financiada de forma cada vez mais circular. O documento da Anthropic mostra receitas em rápida expansão ao lado de enormes demandas por computação, deixando os investidores públicos decidirem se esta é a validação definidora do setor — ou seu teste de estresse mais caro.⁵