A Anthropic deu mais um passo rumo à abertura de capital na terça-feira, estabelecendo uma faixa de preço de US$ 70 a US$ 78 por ação para uma oferta de 825 milhões de ações. No topo da faixa, a empresa poderia alcançar uma avaliação totalmente diluída de cerca de US$ 1,4 trilhão, com negociações previstas para começar em 19 de novembro, segundo pessoas familiarizadas com o cronograma.¹

O valor pretendido é enorme, mas fica abaixo da avaliação de US$ 2 trilhões que os banqueiros haviam aventado anteriormente. Uma fonte explicou que a diferença reflete as ações adicionais que poderiam ser emitidas por meio de opções e outras classes de ações: contando com elas, o valor totalmente diluído da Anthropic poderia se aproximar de US$ 1,4 trilhão.² A faixa planejada pela empresa também supera sua avaliação reportada de US$ 965 bilhões em uma rodada de financiamento realizada em maio.³

A oferta conta com o apoio de grandes empresas. Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. concordaram em comprar US$ 26 bilhões em ações ao preço do IPO. A demanda dos investidores é, segundo relatos, forte, com o livro de ordens coberto na faixa proposta. Craig Coben, ex-chefe de mercados de capitais de ações do Bank of America, chamou o negócio de “crucial demais para fracassar”, argumentando que uma abertura de capital bem-sucedida poderia validar as avaliações em todo o setor de IA.⁴

Mas o cenário de mercado é incerto. Eleições recentes e medidas submetidas a votação podem desacelerar a expansão dos centros de dados, enquanto taxas de juros mais altas ameaçam encarecer o financiamento de infraestrutura. A Anthropic está crescendo rapidamente — informou receita de US$ 33,2 bilhões nos primeiros nove meses do ano —, mas também divulgou um prejuízo líquido de US$ 104 bilhões no período e compromissos com infraestrutura próximos de US$ 901 bilhões.⁵

Os cofundadores da empresa apresentaram a abertura de capital como parte de um projeto mais amplo, escrevendo que seu objetivo é ajudar a humanidade a “traçar um caminho seguro em meio a essa evolução tecnológica”.⁶ Para os investidores, o teste imediato é saber se essa promessa — e o crescimento da Anthropic — pode sustentar um preço que continua abaixo da meta anterior, mais ambiciosa.