История
июль 31, 2026
Рывок Google в ИИ стремительно привлекает пользователей, но инвесторы смотрят на счет
Alphabet отчиталась о сильной выручке за второй квартал в размере 119,8 млрд долларов, но при этом впервые показала отрицательный свободный денежный поток в -5,8 млрд долларов из‑за колоссальных капитальных затрат на инфраструктуру ИИ. Компания повысила прогноз по расходам на год, сигнализируя о продолжении агрессивных инвестиций в дата‑центры и вычислительные мощности для поддержки своих амбиций в области ИИ, включая модель Gemini, которая приближается к одному миллиарду пользователей.
В последнем квартале Alphabet продемонстрировала очень по‑2026‑му противоречивый результат: взрывной рост почти во всех направлениях и сжигание кэша настолько крупное, что это встревожило Уолл‑стрит. Ставка Google на ИИ явно работает на рынке. Вопрос в том, достаточно ли быстро она работает для инвесторов.
С оптимистичной стороны, цифры трудно игнорировать. Alphabet зафиксировала 119,8 млрд долларов выручки во втором квартале, а Google Cloud вырос до 24,8 млрд долларов, что на 82% больше в годовом выражении, что говорит о том, что корпоративные клиенты платят реальные деньги за инструменты и инфраструктуру ИИ.1 Google также превращает Gemini в массовый продукт. Приложение достигло 950 млн активных пользователей в месяц, что подводит его вплотную к примерно 1 млрд пользователей ChatGPT.2
Руководство Google опирается на этот импульс. Сундар Пичаи сказал: «Наши инвестиции в ИИ переопределяют границы возможного во всех частях нашего бизнеса», рассказывая о росте в Search, YouTube, Cloud и Gemini.
3 В X он был еще прямолинейнее, комментируя одну сопутствующую веху в ИИ: «1B next!»4
Но и «медвежий» сценарий не менее острый. Alphabet отчиталась о первом в своей истории квартале с отрицательным свободным денежным потоком как публичная компания — примерно минус от 5,8 до 5,9 млрд долларов — после почти 45 млрд долларов расходов за один квартал на инфраструктуру ИИ.5 Компания также повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год до 205 млрд долларов, что усиливает ощущение, что этот этап наращивания еще далеко от пика.6 Это во многом объясняет, почему сильная отчетность не смогла успокоить инвесторов.7
Есть и более глубокое беспокойство внутри самой гонки ИИ. Пока Google выпускает более мелкие, дешевые модели и наращивает базу пользователей, сообщения о задержках вокруг Gemini 3.5 Pro и о неудовлетворенности сотрудников в DeepMind осложняют возможный триумф.8
Так что у обоих лагерей есть основания. Google выглядит в ИИ более конкурентоспособной, чем скептики утверждали год назад. Но компания также наглядно демонстрирует и более неприятную правду об этом буме: даже одной из самых богатых компаний в мире, возможно, придется долго терять деньги, прежде чем окупится эта ставка.