Публичный дебют SpaceX на фондовом рынке должен был объединить в одну историю стремительного роста ракеты, спутники и искусственный интеллект. Вместо этого первый отчет о доходах оставил инвесторов в раздумьях, связано ли будущее компании с орбитой — или с дорогим и переполненным бизнесом по сдаче вычислительных мощностей в аренду.

Сначала пришли цифры. Выручка за второй квартал выросла на 92% в годовом выражении до $7,81 млрд, во многом за счет $4,29 млрд от подключения Starlink и $2,56 млрд от ИИ, тогда как космическое подразделение принесло $962 млн. Убытки сократились до $541 млн, но акции упали более чем на 8% в ходе внебиржевых торгов, поскольку энтузиазм сменился тревогой из‑за масштабов инвестиций, которые еще предстоят.¹

Это разделение лежит в основе спора. Выручка подразделения ИИ SpaceX более чем утроилась по сравнению с прошлым годом, в основном благодаря сделкам по аренде вычислительных мощностей с компаниями, включая Anthropic и Google. Однако это подразделение понесло убыток в $1,5 млрд за квартал, в то время как общий объем капитальных затрат достиг $18,37 млрд.² Ответ Маска — скорость: «Мы строим вычислительные мощности для ИИ в промышленных масштабах быстрее, чем кто‑либо еще», — сказал он инвесторам.²

Затем компания недвусмысленно обозначила свою ставку на оборудование. Маск заявил, что SpaceX будет строить «исключительно на Nvidia», поскольку считает архитектуру Vera Rubin лучшим ИИ‑компьютером — решением, которое отсекает конкурирующих поставщиков чипов и концентрирует риск поставок на одном партнере.³ Он повторил эту позицию в X, написав: «SpaceX взяла обязательство использовать исключительно GPU Nvidia, потому что они лучшие».Elon Musk (elonmusk)⁴ В отдельном репосте он продвигал спутниковые вычисления на базе Nvidia как инфраструктуру ИИ, направляющуюся на орбиту.Elon Musk (elonmusk)⁵

Скептики видят скорее не космическую компанию, а гибрид телекоммуникаций и неооблака. Starlink остается единственным прибыльным операционным сегментом, в то время как только расходы на ИИ достигли $15,8 млрд за квартал — гораздо выше, чем траты на космос и подключение, — а бизнес по предоставлению вычислений сталкивается с привычными рисками устаревания и ценовой конкуренции.⁶

Маск продает гораздо более широкий горизонт: дата‑центры в космосе, более тяжелые запуски Starlink и годовой темп выручки в $100 млрд. Уолл‑стрит после первого отчета задает более насущный вопрос: как долго это будущее сможет оставаться убыточным.