Отмена тарифов принесла крупнейшим американским компаниям неожиданный приток наличности. Более сложный вопрос в том, увидят ли покупатели — которые уже столкнулись с повышением цен — значительную часть этих денег.

Возвраты начали поступать после февральского решения Верховного суда, который обязал Службу таможенного и пограничного контроля вернуть пошлины, взимавшиеся в рамках признанного недействительным тарифного режима IEEPA. К 31 июля администрация Трампа одобрила возвраты на сумму $100 млрд, включая проценты, из $166 млрд собранных пошлин.¹

Первое расхождение — между прямыми выплатами и более широкой ценовой стратегией. FedEx и UPS начали возвращать деньги клиентам, тогда как Amazon заявляет, что будет делать это только там, где может идентифицировать конкретные импортные сборы, переложенные на покупателей. «Мы выявили ограниченный набор случаев», в которых Amazon может отследить эти сборы, сказал финансовый директор Брайан Олсавский, добавив, что затронутым клиентам будут автоматически направлены уведомления и произведены возвраты.¹

Другие воспринимают этот неожиданный доход как боезапас для ценовой войны, а не программу ребейтов. Target получила $994 млн во втором квартале, добавив $752 млн к чистой прибыли, но ее финансовый директор заявил, что компания не будет осуществлять возвраты клиентам. Вместо этого Джим Ли сказал, что Target продолжит «инвестировать в цены», чтобы обеспечивать выгодные предложения. Walmart выбрала тот же общий подход, добиваясь возвратов, оцениваемых в $2,4 млрд, но не учитывая их в своих прогнозах и направляя любые поступления на снижение цен.²

Home Depot предлагает наиболее оборонительную версию этой стратегии. Сеть получила $730 млн за квартал, но $685 млн, связанных с уже проданными товарами, были в значительной степени поглощены непредвиденной инфляцией на смолу, металлы, топливо и энергию. Компанией этот эффект был использован для защиты собственных прогнозов, а не снижения цен, поскольку осторожное поведение потребителей и рост затрат делали восстановление неравномерным.¹

Для других компаний исход для потребителей все еще не определен. Nike вернула или ожидает вернуть $986 млн, одновременно сталкиваясь с исками потребителей; Ford отчиталась о единовременном выгодном эффекте в $1,3 млрд, а GM — о благоприятной корректировке на $500 млн. Apple планирует направить полученную выгоду на развитие внутреннего производства. Costco, столкнувшись с коллективными исками по поводу переложенных на покупателей тарифных издержек, заявила, что будет осуществлять возвраты.²

Общая реальность состоит в том, что возвраты следуют за импортёром по документам, а не обязательно за ритейлером, который продал товар. Спор идет о том, кто получит выгоду: клиенты, будущие цены или корпоративная «подушка безопасности» на случай следующего скачка издержек.¹