Пожизненный срок Хуэй Ка Яня превратил крах China Evergrande из масштабного корпоративного провала в более жёсткий тест того, как Пекин будет распутывать последствия обвала на рынке недвижимости. Для кредиторов это наказание даёт мало непосредственного утешения: денежные потоки по‑прежнему длинные, трансграничные и крайне спорные.

Кризис начался, когда в 2020 году регуляторы ужесточили правила заимствований для девелоперов, обнажив модель Evergrande, основанную на долге. Впоследствии компания допустила дефолт по примерно 300 миллиардам долларов обязательств, тогда как более широкий спад на рынке жилья обрушил цены и оставил рынки городов второго эшелона заваленными нереализованным предложением.¹

В 2024 году, после провала переговоров с кредиторами, суд в Гонконге распорядился о ликвидации офшорной холдинговой компании Evergrande. Это стало серьёзной правовой вехой, но не чистым разрывом. Большинство активов и операций группы находятся на материке, где назначенные Гонконгом ликвидаторы обладают ограниченными полномочиями по изъятию активов или распределению выручки между офшорными кредиторами.

Последняя фаза наступила на этой неделе. Суд в Шэньчжэне приговорил Хуэя, 67‑летнего основателя Evergrande и бывшего китайского миллиардера, к пожизненному заключению за финансовые преступления и постановил конфисковать его личные активы. Десятки лиц, связанных с компанией, включая его сыновей, получили тюремные сроки до 18 лет. Затем суд в Гуанчжоу принял к рассмотрению дело о банкротстве и ликвидации материкового подразделения Evergrande по девелопменту недвижимости.

Форки Вонг, специалист по реструктуризации из Fortune Ark Restructuring, сказал, что эти шаги позволяют предположить, что власти «уже могут иметь дорожную карту» завершения дела. Но он предостерёг, что «Evergrande — настолько большая компания. Её банкротство будет длиться какое‑то время».¹

Ликвидаторы преследуют активы, связанные с Хуэем и бывшими топ-менеджерами, параллельно с иском на 8,4 миллиарда долларов против PwC. Тем не менее конкурирующие требования на материке и различия в правовых системах могут ещё больше размыть объём возмещений. Прогноз Вонга суров: кредиторы могут получить лишь однозначные проценты от того, что им причитается.¹